【赛伍转债】申购、抢权配售策略

赛伍转债申购、抢权配售策略（详解见下文）

申购策略：转股价值一般，正股题材好，下半年一般是光伏装机旺季，其中短期还是值得期待的，我会选择申购赛伍转债（SH603212）。

抢权配售：赛伍转债网上发行的公告是25号发的，26号为股权登记日，一手党配售成本不到一万，从信息的层面讲还是热乎的。但是9月初至10月中旬光伏板块回调不少，正股赛伍技术也处于震荡下行的行情，配售的安全垫也一般。所以明天开盘建议谨慎参与抢权配债。

核心数据梳理

赛伍转债，10月27日申购（股权登记日为10月26日），沪市转债，转债评级AA-级（评级一般）。百元股票含权量为5.83，每股含权量1.749。

截止10月22日收盘，转股价值约为91.28，正股：赛伍技术，报价30.03元。

转债上市溢价率预估

同业转债

赛伍技术主营“光伏设备”领域，同业转债有天合转债，我们可以类比近似得出赛伍转债的近似溢价率。

数据来源：集思录

赛伍技术

正股赛伍技术，主营光伏背板及胶膜业务，持续深耕光伏市场。公司背板业务注重差异化研发，陆续推出“鳄鱼皮”FPf透明背板、黑色网格背板与低价FPF背板等产品，高度适用于下游组件双面双玻、大型化迭代趋势。

公司加速SET业务技术开发，进入发展快车道。2021年上半年，公司SET材料出货量达660万平米，同比增长17倍以上。

公司非光伏业务多点开花，下游应用涵盖新能源汽车、3C材料等多领域，同时布局了环保包装材料、健康保健材料等的研发，上半年，公司电芯蓝膜实现对CATL批量供应，CCS集成膜等传统产品在新客户处加速放量，同时公司积极布局底盘、车身等相关材料。随着公司下游应用、产品品类增加，公司在薄膜高分子材料领域的优势将愈发显著，技术平台同心圆的模式也将不断积累公司的工具数据库，从而提升自身的竞争实力。

考虑到公司题材比较好，下半年又是光伏装机旺季，叠加公司产能投放，销量有望持续增长。结合AA-评级，类似转债，近期市场情绪等综合分析，预估赛伍转债上市首日溢价率在20%左右，当前转股价格32.9元/股，转股价值91.28，预计上市价格在110元左右。

转债上市预估盈利：（110-100）元/张*10张=100元

配售份额、成本投入以及安全垫计算

数据来源：上市公司公告

根据上市公司公告，本次公开发行可转换公司债券向公司原股东优先配售，原股东有权放弃配售权。公司原股东可优先配售的可转换公司债券数量为其在股权登记日(2021年10月26日，T-1 日)收市后登记在册的持有赛伍技术的普通股股份数量按每股 配售1.749元面值可转债的比例计算可配售可转债金额，再按1,000元/手的比例转换为手数，每1手(10张)为一个申购单位，即每股配售0.001749手可转债。原股东优先配售不足1手部分按照精确算法原则取整。

则1000/1.749=572，即在10月26日股权登记日当天,收盘后每持有572股赛伍技术的股票，即可以获配一手（10张）赛伍转债。又因为是沪市转债，一手党只需持有500/1.749=286，向上取整即300股即可获配一手，具体说明参见《可转债抢权配售流程梳理》。

一手党成本投入：300股*30.03元/股=9009元

一手党安全垫：100/9009=1.11%（安全垫=转债上市预估盈利/一手党成本投入），可见安全垫不高。

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