在我国商业银行的大家庭里，主要有四类成员，国有大行、全国性股份制银行、城商行和农商行。在分析三季报的系列专题里，咱们分析过前三类银行，唯独没有分析过农商行。

在A股一共有41家上市银行，其中农商行一共有10家。

按地域来说，这10家农商行里，有6家位于江苏，分别为常熟银行、江阴银行、张家港行、紫金银行、无锡银行、苏农银行。剩余四家分别是位于青岛的青农商行，位于重庆的渝农商行，位于上海的沪农商行，位于浙江的瑞丰银行。

按上市时间早晚来说，其中沪农商行和瑞丰银行是今年上市，属于次新股，其它的都是已经上市几年的老股。因为三季报分析难免要看过去的数据对比，要看上市以来的表现，所以次新股咱们就不做分析了，重点分析这8家已经上市一段时间的农商行三季度表现。

这8家农商行主要位于江苏、山东、重庆三地。

江苏经济发达，孕育了不少优秀企业，在A股更是有十几家上市银行。山东是农业大省，青岛经济发展水平也较高，青农商行是扎根青岛，服务山东，单在青岛就有近400个网点。重庆、成都两地一直是小微贷款做得比较好的两个城市，渝农商行的网点主要在重庆，贵州、云南也有少部分网点。

接下来，我们就来看看这8家农商行三季度的表现如何。

一、总资产

截至九月底，总资产最高的当属渝农商行，高达12513.02亿。它的总资产几乎是第二名青农商行的三倍。总资产最小的是江阴银行，仅为1453.88亿元。不仅在A股上市银行里，就是在全国所有银行里，这样规模的银行只能属于小银行。

从增速上来看，增速最快的是常熟银行，高达15.71%，除此以外，有两位数增长的还有增长10.16%渝农商行，增长12.23%的张家港行，增长12.96%的无锡银行，增长10.03%的苏农银行。增速最慢的当属紫金银行，仅有0.08%。江阴银行总资产最少，但是增速也并没有因为基数小而快速增长，它的增速仅有1.84%，表现实在是差强人意。

总资产的规模可以小，因为小而美的银行也是当下小银行比较时髦的定位。可是资本市场是不会给这些小银行太多时间的，尤其是在A股市场上。同类银行都增速不错，单就你增速慢，那势必是要被抛弃的。

江阴银行和紫金银行总资产规模不大，无可厚非，但是增速过慢，给投资人想象的空间太小了。

二、净利润

再看三季度归属于股东的净利润指标。渝农商行最高，高达30.18亿元。数值最小的是江阴银行，仅为2.79%。银行利润多来自于资产，资产小，利润就会少，这很正常。

从增速上看，大部分农商行表现都不错。除了青农商行和紫金银行以外，其它六家的净利润增速都达到了两位数。张家港行的增速最高，达到了惊人的37.89%。紫金银行最低，仅为2.46%。

由于银行业的净利润与总资产之间有着较为紧密的联系，因此我们在判断一家银行的净利润如何时，需要结合总资产来看。用三季度的净利润除以总资产就是三季度的总资产收益率。

总资产收益率最高的是常熟银行，达到了0.2733%，最低的是江阴银行，仅为.01919%。这说明江阴银行对资产的利用效率最低。很明显，这家银行只是小，没有做到小而美。

除了江阴银行，排在后四名的还有紫金银行的0.2020%，无锡银行的0.2026%，苏农银行的0.2236%。

不得不提一下，虽说这8家银行的净利润都是正增长，但是它们1-9月的营业收入增长情况却有正有负。 其中江阴银行和紫金银行的增长情况为负，而且江阴银行三季度较去年同期增速也是负的。不仅如此，江阴银行三季度是-3.99%，前三季度是-2.67%，这说明江阴银行增速放缓有扩大的嫌疑。

除去江阴银行以外，值得一说的还有苏农银行和青农商行。

苏农银行的营业收入增速仅为2.15%，8家农商行里排倒数第二，但是它的净利润增速却排正数第四，这是怎么个意思呢？青农商行与之情况恰恰相反，青农商行的营业收入增速排正数第一，但是它的净利润表增速却排倒数第二名。

请问，这两家银行，哪一家更优质呢？很明显是苏农银行，为什么呢？因为苏农银行的各项成本开支比较少，这家银行更偏向精细化运营。相反，青农商行就相对粗放了，大部分收入都被各种费用吃掉了。如果下一个周期，青农商行的营业收入跟不上，但费用又没有控制住，那么它的净利润可能会受到较大的影响。

从净利润和营业收入综合来看，江阴银行和紫金银行依然排在最后，除此以外青农商行也需要格外注意。我会先把江阴银行和紫金银行从我的选股池中拿出，看看年报数据再说。

三、不良情况

8家农商行，不良贷款率低于1%的一共有3家，分别为0.81%的常熟银行，0.93%的无锡银行，0.94%的张家港行。这样的数据是非常不错的，能超过绝大多数的上市银行。

表现比较差的银行是1.71%的青农商行，1.47%的江阴银行。1.5%以上的不良率在上市银行中属于中下游水平。更何况这两家银行的总资产也并不多，总资产增速也不高，却有着相对较高的不良率，着实不应该。

青农商行不仅不良率较高，而且相较去年同期也没有压降成功，反倒增加了27bp，这在上市银行中都是少有的。不良率是一家银行快速发展的绊脚石，不良率控制得当，净利润才能获得较快增长。

在拨备覆盖率上，低于300%的仅有青农商行和紫金银行。虽说监管要求拨备覆盖率超过150%就可以，甚至对于一些小银行，只要超过120%就可以，但是这个指标还是越多越好，这是银行为未来风险爆发所做的准备。

在8家银行中，只有青农商行和渝农商行将拨备覆盖率调低了。与之相反的是张家港行和无锡银行，这两家银行将拨备覆盖率大幅调高，调高幅度已经超过了10000bp，这在上市银行中也是少见的。

不得不说的是，张家港行和无锡银行的净利润增速排在了前2名，不良率又均在1%以下。这说明了什么？这两家银行在隐藏利润啊！

综合看这8家农商行，鉴于青农商行的不良控制表现有些糟糕，我们也需要将这家银行从选股池中拿出。

四、估值

为了更好地分析这8家农商行在三季度的估值情况，我引入一个三季度市盈率的概念。这个概念确实是我自创的，我不想拿全年市盈率来往上靠，因为可能会出现一些偏差。我用三季度交易均价除以每股收益得出三季度市盈率，这更能体现出一家银行三季度的经营表现和在股市受欢迎程度之间的关系。

经过计算，三季度市盈率最高的是江阴银行，高达30.11。市盈率最低的是渝农商行14.44。

很明显，江阴银行的估值有些高了，在四季度，这家银行大概率是要被降温的。渝农商行的估值似乎又有些低了，它的各种表现都不是最靠后的，甚至在总资产的增速上还是很出彩的。

下表就是8家银行的三季度市盈率情况，

估值过高的要远离，估值过低的，可以考虑适当介入。当然了估值过低有时不单单是因为业绩的原因，也有可能是盘子小，资金就是不喜欢。市盈率只是众多参考指标之一。

剩余五家银行如何排序呢？我会把常熟银行排第一，张家港行排第二，无锡银行排第三、渝农商行排第四、苏农银行排第五。你会怎么排序呢？