中国银行资产负债表流动资产合计(银行资产负债表中资产总额等于)

摘要：

如何看待央行行为对于央行资产负债表的影响，以及资产负债表变动的含义？此前我们已经从资产端对央行资产负债表进行解构，本篇则从负债端切入。

1.货币发行

此前央行前副行长马德伦曾在《增强前瞻性，发挥主动性，努力做好人民银行货币发行工作》提到影响央行现金供应的部分因素：

货币发行/M0还有明显季节性。春节前由于居民有大额取现需求，货币发行/M0环比会有明显增长；春节后随着现金回笼，货币发行/M0环比会有显著下降。

不过，最近几年随着移动支付的流行和普及，会在一定程度上替代M0/现金。无论是支付宝、微信支付等第三方移动支付，还是各家商业银行自身的移动支付，便捷性特征使其对流通中的现金形成替代，降低了公众持有现金的需求。

不过，直观观察，准备金率调整会更加显著的直接影响准备金规模。毕竟从历史数据来看，准备金增速确实与准备金率相关。

此外，2015年之前基础货币（特别是其中的准备金）与外汇占款走势基本相同，说明资产负债两端的这两项有着高度的内在关联。2016 年以来央行资产负债表上外汇占款余额与其他存款性公司存款基本保持一致，是否可以理解为这是存款准备金率调整的空间参考？

2015 年之前国际收支下的经常账户和资本金融账户的顺差增长，并且在加入WTO之后的一段时间内仍存在强制结售汇制度，即企业获得外汇后需要通过银行结汇，而银行又会找央行将外汇换成人民币。

3.非金融机构存款

[1] http://www.pbc.gov.cn/redianzhuanti/118742/4122386/4122510/4162288/index.html

国外负债

更重要的是，结合起来我们可以发现，2015年下半年-2017年初，资产端的其他国外资产提升，除了对应国外负债的增加，还很可能对应了不计入储备货币的金融性公司存款的增加。

发行央票

财政存款

进一步拆分来看，由于财政收支的季节性特征较强，政府性基金收支规模相对较小，所以最近几年财政存款变动大部分是由政府债券净融资来贡献。

其他负债

风险提示

风险提示：政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。

本文源自固收彬法