小米可转换可赎回债券(小米的可转换可赎回优先股)

小米昨天发布了上市后首份财报，报表中再次出现了“可转换可赎回优先股公允价值变动”，这项变动增加利润225亿，而在早前小米发布IPO招股书时，这一项变动则为财报带来了100亿的亏损。

其实这个名词在美图IPO时也曾出现在招股书中，只不过美图没有小米影响力大，在小米作为首家同股不同权企业在港交所申请IPO之后，因为优先股公允价值变动带来的巨额亏损，引发了一波热烈的讨论。

小米2018Q2财报：

而我作为一个非金融专业、被小米套住的小散，为了弄明白这项数据是如何发生的，以及如何影响财报，咨询了几个财务专业朋友，查阅了小米招股书和Q2财报两份资料，以及相关分析文章，简单梳理如下：

一、可转换可赎回优先股是什么？

从招股书财务附注中可以看到，小米从成立以来经过了十几轮融资，都是通过发行优先股完成的。对投资人来说，优先股有两种处理方式：

（1）如果未来看好小米，可以选择将持有的优先股转换为B类普通股（不一定要等到上市，在2015年7月3日之后都可以选择转股）

；

（2）如果不看好小米或者小米经营状况不好呢？则投资人可以要求小米按照年化8%的利息回购优先股。

简单的理解，这类优先股就相当于附带了普通股认购权的债券，投资人持有可以灵活规避投资风险。对于境外上市的科技企业而言，这类优先股是很常见的融资方式，比如拍拍贷、美图。

小米招股书财务附注35：

小米招股书中关于优先股的条款：

二、可转换可赎回优先股在财报中如何体现？

在网上查到这样一段话：

按照金融工具准则的规定，根据经济实质重于法律形式准则要求，将优先股分为金融负债或权益工具。……对于附或有结算条款的优先股，发行方应将其归类为金融负债。

即优先股可以是负债也可以是权益，小米是怎么处理的呢？继续看招股书中的这段说明：

可以看出，小米对发行的可转换可赎回优先股确认为金融负债（财报中列为流动负债），这是因为小米的优先股规定赎回条款和转股条款，具有强制分配属性，所以最终将其归类为金融负债，以公允价值计量。

既然将优先股作为负债，如果小米经营状况变好，则估值上升，对应的优先股公允价值上升，也意味着“负债”的价值增加，因此在财报上体现为亏损的增加，这也就出现了“经营越好，亏损越多”的财报悖论。

我们回过头来看看小米招股书中的财务数据，2018年一季度“可转换可赎回优先股公允价值变动”为100亿，计入了亏损，导致期间利润为-70亿。不过经调整后的Q1利润为16亿，说明经营得还是很不错的。

小米招股书财报：

三、可转换可赎回优先股在公司上市时如何处理？

小米二季度财报有这段描述：

意思是，在小米上市后，将所有可转换可赎回优先股转换为了B类普通股，转换时每股公允价值等于每股IPO发售价。

至此，由于所有优先股都已转换为普通股，后续财报中，将不会再出现由于优先股公允价值变动产生的大额损益。

利益相关：持有少量小米股票