有关特许权使用费的协议(特许权使用费收入按照合同约定)

贵金属特许权使用费协议的价值

采矿业以其高潜在回报而闻名，但它隐藏着一项具有长期收入和高上行潜力的独特投资：贵金属特许权使用费（Precious Metals Royalty）。

特许权使用费为持有者在项目生命周期内提供一定比例的矿山收入，同时也为矿山的产量增加和资源扩张提供了敞口。

本文这张图表分解了为特许权持有者释放复合价值的催化剂，以及贵金属特许权如何优于其他收入投资。

特许权协议剖析

特许权使用费是最初在探矿者和采矿公司之间创建的有息协议（Interest-bearing Agreement），因此探矿者可以从其发现的开发中获得长期收入。随着时间的推移，特许权使用费协议成为一种融资机制，允许采矿运营商获得前期资金来开发矿山，以换取矿山生命周期收入的 1-3%。

一旦创建，特许权使用费可以作为收入资产进行买卖，使特许权使用费公司能够购买和建立多样化的创收特许权使用费组合。

值得注意的是，特许权使用费是根据矿山的收入计算的，这意味着特许权使用费持有人不受矿山运营或管理费用的影响。

除了矿山收入的利息外，特许权使用费还为持有人提供了进一步投资和扩大矿山、项目资源扩张以及矿山重启和延长寿命的风险敞口。

高额特许权使用费的价值驱动催化剂

由于特许权使用费为持有人提供了进一步发展的所有优势，某些催化剂可以极大地放大特许权使用费的回报：

● 商品价格上涨：商品价格上涨可以使某些矿山更有利可图，或者利润足以恢复运营，从而为特许权使用费持有者提供更可观的美元回报。

● 矿山扩建：对采矿项目的进一步投资可以延长矿山的运营寿命，为特许权持有人提供比预期更长的回报。

● 储量增加：增加矿山储量和/或资源的进一步发现可以延长采矿项目的寿命和价值，为特许权持有人带来复合回报。

案例研究：与 Goldstrike 皇室成员一起打金

Franco-Nevada 对 Goldstrike 业务的特许权使用费是价值驱动催化剂显著提高贵金属特许权使用费投资回报率的最佳例子之一。

1986 年，Franco-Nevada 以 200 万美元的价格购买了 Goldstrike 的特许权使用费，同年该项目被 Barrick Gold 收购。Goldstrike 最初拥有 600,000 盎司的黄金储量，但在 1989 年，一项发现将 Goldstrike 的储量增加到 2000 万盎司，使其成为世界上最大的金矿之一。

如今，Goldstrike 生产了超过 4440 万盎司黄金，超过了 1986 年任何人的预期，而 Franco-Nevada 的特许权使用费为 200 万美元的购买价格提供了非凡的回报。特许权使用费已向 Franco-Nevada 支付了超过 10 亿美元的收入，初始投资回报率为 500 倍。

特许权使用费与其他收入资产的比较

当与适时的购买和增加产量和收入的催化剂相结合时，特许权使用费可以返回初始投资的两位数倍数。

虽然并非所有贵金属特许权使用费都能提供从 Goldstrike 看到的超大回报，但特许权使用费的平均样本在 10 年期间普遍优于其他收入投资。

尽管与债券和股息指数等其他收入资产相比，特许权使用费具有更大的风险，但由经验丰富的运营商在低风险司法管辖区管理的精心挑选的特许权使用费可以为投资者提供长期回报。