私募股权机构募资难加剧
在资管新规的影响下，2018年一级市场募资难问题突出。如是资本董事总经理张奥平表示，资管新规出台后，市场上常见的“银行理财 私募基金”、“保险资管 私募基金”、“非金融机构 私募基金”等模式受到冲击，资金池业务属性的资管产品面临逐步被清理的局面，已对私募股权投资基金承诺出资的资管产品可能无法完成后续出资，基金投资运作受到较大影响，加剧了机构的募资难度。
好买财富股权及另类产品部副总监胡锴隽表示，资管新规对于私募股权投资行业的影响主要在两方面：一是伴随去年监管收紧及宏观情况，私募股权基金个人出资占比有所下降，更多融资来源于机构、企业及引导基金等，为避免多层嵌套，市场化募集更多调整为单层平行的产品结构；二是去年市场暴露出一定风险，使得私募股权机构需要更长时间进行合伙企业设立、当地监管沟通、底层标的说明等事项。
不过前述银行股权投资业务负责人认为，从另一个角度看，资管新规能更好地规范一级市场。“资管新规虽然减少了一级市场的资金量，但恰好有助于行业出清，找到供求平衡点。同时新规鼓励银行理财资金流入二级市场，二级市场的壮大能疏通一级市场的退出渠道，加强流动性，形成良性循环。
未来优秀机构空间更大
越来越多私募股权机构转变募资方向，同时积极参与债转股项目，拓展资金募集渠道。上述银行股权投资业务负责人坦言，现在机构基本上只能通过政府引导基金、央企国企和市场化母基金募资，单个项目也可以通过三方机构或集合信托募资，但现在愿意投一级市场的资金比较少，因为相比于二级市场，一级市场的估值较高，流动性溢价没有吸引力。
前述北京私募股权机构人士表示，资管新规以后希望参与一些能拿到银行资金的项目，包括债转股、企业债等，但还没有真正落地；另外定增项目也打算去做，但在落地过程中也有困难。
胡锴隽表示，新规之后公司从内外部着手，确保各方面符合要求。在外部通过各类渠道加强投资者教育；在内部整体升级了后台操作系统，对公司从业人员进行了全面培训，审核修订了内部流程和标准，加强了业务监控。
虽然短期来看资管新规对私募股权投资行业的整体资金规模有一定影响，但也给行业带来了更好的发展前景。张奥平表示：“私募基金可以作为非持牌机构接受银行、券商等金融机构的投资，另外净值化、打破刚兑、提高适当性要求、抑制高杠杆、防止多重嵌套等规则，让包括私募基金在内的资产管理行业回归价值投资的本源，对私募股权机构来说，管理人员有过硬的资管能力非常重要。”
前述银行股权投资业务负责人认为，相比二级市场，一级市场从资金体量来看已经足够大了。“真正优质的、头部的私募管理人，有自己坚持的投资理念和策略，也有追随的投资人，并不缺钱；剩下的想证明自己的私募管理人，可以通过政府引导基金、国企央企、三方机构以及市场化母基金拿钱，形成行业优胜劣汰的竞争格局。”
本文源自中国基金报
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