宁波市江东财政局电话(宁波市财政局会计之窗电话)

21世纪资管研究院研究员 李览青在2010年开启重组整合后，彼时还名为马鞍山城投的江东控股有限责任公司（以下简称“江东控股”）成为国内首家地方城市投融资平台创新改制而成的国企，走在城投市场化转型的最前列。

公开负债方面，近年来安徽省地方政府债务余额增速加快。2015年-2020年末，安徽地方政府债务余额分别为5107.2亿元、5294.53亿元、5823.4亿元、6704.65亿元、7936.4亿元、9600.14亿元，增幅分别为8.10%、3.67%、9.99%、15.13%、18.37%、20.96%。2020年负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐性负债）为24.8%，负债率由高到低排名第20位。

隐形债务化解方面，2019年1月，安徽省财政厅印发《2019年全省财政工作要点》指出，坚决防范化解债务风险。2020年8月《中共安徽省财政厅党组关于巡视整改进展情况的通报》中提到，针对隐性债务问题，安徽省“出台《安徽省财政厅关于加强隐性债务风险应急管理的通知》，安庆、芜湖等有关市县已于2019年12月底重新制定了化解方案并报省财政厅备案，2028年化解量占债务总额比重下降到50%以下。其中，安庆、芜湖市本级最后一年化解量占本级债务总额降至44.6%、46.7%。”

另一方面，马鞍山市及下辖区县拥有共14家城投平台，在省内数量最多，截至2020年末，城投债余额为440.5亿元，无AAA级城投平台，58.1%的城投债评级为AA 级，市级城投债占比为64.9%，区县级城投债占比16.5%，园区级城投债占比18.6%。马鞍山2020年发债的城投有息债务规模在安徽省内最高，达到1095亿元，高于省会合肥市，发债城投有息债务/一般公共预算收入的比重为646%，位列全省第三。

江东控股对政府的依赖程度较高，一直以来都有可靠的政府补助进账。尤其是近年来马鞍山市政府对城市基础设施、民生工程等方面投入不断加大，在2020年Q3吸收两家开发区城投平台后，江东控股的资产规模不断扩张，债务融资规模也日益扩大。

江东控股存量债券中，一般公司债的当期票面利率在3.38%到3.98%之间，2017年发行的多笔定向工具票面利率超过6%，今年发行债券的中债估值收益率（行权）在3.5%左右，到期收益率在4%左右。

江东控股的非标债务占比较小，截至2020年末非标债务占有息债务的比重约15.9%。

或许沿袭了马鞍山市资金执行效率较低的风格，江东控股的资金管理较为保守，自2018年以来，账上货币资金占总资产的比重始终在10%以上，截至2021年三季度末账面货币资金达220.31亿元，占总资产的比重为14.27%，可以覆盖一年内到期的非流动负债（168.46亿元），风险基本可控。

总结

作为城投转型的标兵，江东控股的尝试为其带来了较高的营收增长点，但星马汽车的经营状况并不理想，剥离汽车加工制造业务对公司资产质量和信用资质无影响。