沪指跌到了2700-2800点左右；很多股票又跌回了去年底的位置，甚至比去年还要低，另外也有部分股票因为业绩波动被大幅杀估值。不过，跟去年底不一样的是，真正的好股票比如茅台、五粮液、平安基本没跌，甚至还创出了新高；
我之前也说过，茅台、五粮液、平安甚至格力都已经不是最好的上车的位置了，这个位置上车也不符合我逆向操作的体系，所以今年不会吹这几个票，只会耐心持有；有很多人跟我一起时候买的已经早早下车了，我不认为他们有多错误，但是我买他们，却不止为了赚一倍来的；
整体来看，当前的氛围比去年四季度要好多了，但是局部依然悲观的很；
最近一直在用杠杆加仓保利、涪陵榨菜和福耀玻璃，大概已经加了50万的仓位，后面可能还会加；最近对这几个股票的逻辑思考了非常多，分享出来吧，做个记录，留待一两年后验证：
1. 保利地产：今年利润250亿，明年300亿，21年350-400亿左右，21年给6倍PE，就是2100-2400亿市值，保守估计两年半50%的收益率，而且确定性很高，因为房子都已经卖掉了，也不用期待赚估值的钱，当然如果估值能提升到10PE那就要翻倍了；三年融资的利息是18%，扣掉后也能有30%多的收益，所以我觉得值，就买了；至于调控利于头部房企，尤其是央企，保利可能超预期之类的，有更好，没有也没关系；
唯一不太好的是保利今年一直再涨，目前的调整也不是特别深，如果后面还给更好的价格，还会下重仓买，是这几个标的里确定性最高的标的；
2. 涪陵榨菜：半年报公布后，榨菜被戴维斯双杀，从高点跌幅超过了30%，算是一次深度调整了；但是榨菜的逻辑还是不错的：
（1）根据常识，中国人不可能将来就不吃榨菜了，过去吃，现在吃，将来还会吃；而且近些年榨菜的消费量是在增长的；只要中国人还吃榨菜，那市场就属于涪陵榨菜，他的对手太弱小了，无法改变行业格局；
（2）市场已经形成了初步的共识：即榨菜靠提价成长的阶段已经过去了，未来空间也是存疑的，类似于索菲亚和老板电器的逻辑；按照冯柳的弱者体系，我们如果无法用常识推翻这个共识，那我们只能接受这个共识，但是这个共识我认为是可以发生变化的，所以值得期待，即使不发生变化，由于股价已经充分暴露风险，我觉得也没必要太过担心；
（3）比如重要的问题是榨菜目前的估值怎么样？会不会像索菲亚、老板一样被杀50%还停不住呢？可能性肯定是有的；如果按照今年7亿的利润算，榨菜依然有25倍动态PE，算不上多么便宜，向下杀的空间依然有。至于能杀到什么时候，估计只有天知道；但是，榨菜比索菲亚和老板的基本面优势还是比较明显，榨菜的行业格局、护城河比二者都要好的多，需求端也稳定的多，不想前面二者一样跟随地产周期波动较大；另一方面，食品饮料行业的估值普遍都在20-30倍甚至更高，所以我觉得杀到20倍PE以下的概率有，但不会很高；只能分批建仓了；还不能重仓。
（4）榨菜，我的预期是今年7个亿利润，20和21年15%的复合增长，21年9个亿利润，给25-30倍PE，就是225-270亿市值，对应30-50%的空间；
3. 福耀玻璃：福耀玻璃今年一直比较冷，下半年尤其冷，我在几个群里问，都没有人关注；汽车周期一直在下行，每个月的数据都不好看，大家都没有心情关注他了；
（1）福耀应该算是A股少有的根据常识就能判断出来是一家好企业的制造业公司，行业格局清晰，管理优秀，护城河显著；缺点也同样比较明显，苦逼的行业，赚钱不易，资本开支大，跟随汽车行业周期性波动；
（2）原来我并不关注福耀，主要是行业赚钱太难了；但是茅台、五粮液等一众印钞机已经上天，引发众多韭菜追捧，但看了一下福耀的股价，依然停留在去年底的低点，而且已经横盘两年，不禁引起了我的注意力；
（3）汽车是周期性行业，全世界都一样，福耀必然也有比较强的周期性；所以我是按照周期股的思路来思考，现在是行业低谷是显而易见的事实，至于是不是底部，何时反转无法判断；但是足够的悲观预期、足够冷的股价，PE也已经跌至历史低位，我想肯定现在的价格是不贵的；
（4）汽车周期下行、福耀业绩下滑甚至暴雷基本也要成为福耀股价上的共识了，我觉得这个共识也是可变的共识，因为汽车周期不可能永远下滑，终有一天汽车需求会反转向上，要说以后全球汽车消费量下降，我觉得还早；甭管是电动车还是燃油车；只要汽车周期反转，福耀的生意好转是必然的；
（5）福耀的PETTM已经跌倒12.8倍，足够悲观了；今年40亿利润，明年45亿，21年52亿，偏保守给15PE，就是780亿市值，有50%的空间，也可以做了；超预期的东西依然无需期待；
（6）福耀不好的地方在于汽车周期反转短时间依然看不到迹象，可能会熬比较长的时间，不过已经做好三年持久战的准备，暴风雨继续来吧。
4.洋河股份：顺便说一下洋河股份，洋河最近也是被杀了估值，讨论的比较多，跟榨菜的情况有点像；我得考虑是受经济不景气影响，中低端的大众消费，尤其是中产阶级的消费影响应该比较大，穷人和富人的影响可能不大，所以造成中间的一些品牌日子都不太好过；不过也有一个问题，就是汾酒、今世缘、古井贡的增长却很好看，这个无法很好的解释洋河的不增长；所以，洋河在中端和次高端领域是否有明显的竞争优势，我认为当前不太好判断，需要重新评估；但要说洋河基本面变坏我觉得也为时尚早，所以我持有的7%左右的洋河仓位不会变化，也不会再加仓。
说明：
（1）我已经在雪球建立一个模拟组合三年百分之五十，在接下来两年多验证上面的逻辑；
（2）这次市场给的机会不像去年茅台、五粮液、平安给的机会那么明显，为什么？因为去年茅台、五粮液、平安的业绩和逻辑都是没有任何变化的，当时市场是典型的情绪性杀估值，这种机会是最容易辨识的，但是上面的这几个机会不只是情绪性杀估值，也包含了杀业绩的成分，不含保利地产；所以，上面的逻辑出错的概率高一些，我也调低了收益预期，21年底前50%就可以；
（3）关于杠杆，我今年的计划是去杠杆的，因为去年底已经加了40%的杠杆，到下半年发现我重仓得五粮液、平安、格力都没跌，净值已经增长很多，在没卖出一股的情况下，杠杆率已经下降到不到15%左右；这时候市场又跌回了2700点，上面股票又出现了不错的机会，所以我认为可以继续提高杠杆水平，起码加到40%的水平；
（4）我不推荐大多数人用杠杆，我自己用杠杆也比较保守，最多应该也不会超过净资产50%，至于有人用100%，200%的杠杆，我只能说那不是一般人能驾驭的；
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