过去我们一直从南北美进口大豆，在国内进行压榨，国家对进口豆油、豆粕都进行限制，所以实际发生的贸易流几乎不存在，正因如此，国内豆油、豆粕的价格对美豆盘面价格很敏感，对美豆油、美豆粕并不敏感。
过去我们认为，全球三大生物油脂的龙头是棕榈油，而可以参考的指数是马棕，随着我们取消进口管制，未来我们可以从南美进口毛豆油，这个时候连盘和美盘之间的价差就很重要。
因为如果美豆油起不来，如果连豆油大幅上涨，就会出现进口套利的机会，从而限制连豆油上涨空间，所以进口套利空间的是否打开往往成为国内豆油上涨的天花板，因为一旦打开天花板就会有无风险套利机会，把内盘价格打下来。
所以，过去由于没有贸易流，我们关注马棕更多一些，关注美豆油少一些，进口管制放开之后，美豆油和连豆油至今存在进口套利的机会，所以未来美豆油对国内油脂价格的影响也需要格外关注一下。
（数据来源：文华财经）
在商务部公布取消三大油脂的进口管制后，盘面价格并没有大幅下跌，随着国内油脂库存去化，盘面价格不断上涨创新高，直到近月合约出现南美阿根廷毛豆油进口利润打开，盘面开始回落。
说完了豆油，再说豆粕。中美贸易摩擦之后，阿根廷一直想从中获益，对我们出口豆粕，阿根廷是世界上最大的豆粕出口国，一年出口3000万吨左右，主要是欧盟以及东南亚国家，大约有1500-2000万吨。
我们国家2018/2019年豆粕产量6570万吨，今年到目前为止豆粕压榨量5429万吨，折合成豆粕产量是4261万吨，受非洲猪瘟影响，今年豆粕产量可能会下降，美国农业部预计为6358万吨。在9-12月还有2100万吨左右豆粕的需求缺口，要么进口大豆压榨，要么进口豆粕。
根据天下粮仓网目前的预计，9月到港大豆820万吨，10月到港800万吨，11月到港790万吨，未来3个月到港2410万吨，对应豆粕产量1890万吨。当然这个数据是预估的，还会根据买船不断调整。如果再放开进口的话，年内豆粕的供应基本上问题不太大。
随着我们对南美大豆进口加大，巴西国内库存偏紧，所以贴水持续走高，再加上人民币不断贬值，所以进口大豆成本不断上升，所以国内豆粕价格重心随着进口成本的提升而不断走高。
另外，连续四个周，国内豆粕都保持着不错的成交量，从需求端给豆粕价格以支撑，目前国内豆粕库存处于历史同期较低位置。现在还没确定是否放开阿根廷豆粕进口，这是悬而未决的一个消息。
也可能是因为这个消息没有落地，所以豆粕2001多次冲击3000都没有成功，总是在2950-3000这里反复震荡，技术分析交易者一会看到了M顶，一会儿发现原来是W底，来回折腾。
我关注到在这个区间内豆粕的增仓量不断增大，产业客户中粮国投疯狂套保，金融客户也不断加多。金融客户不看准机会不太可能孤注一掷大量增仓，而产业客户增仓只是为了目标利润管理，未来下游点价成交，产业客户也会开始平仓兑现利润。
在2950-3000这个区间持续的时间越长，我认为未来行情的高度可能越大。一旦中国进口阿根廷豆粕的消息落地，盘面下跌，我认为是最好的买入机会。豆粕进口限制取消之后，我们就需要开始关注美豆粕了，因为进口套利空间是否打开往往决定了国内豆粕价格的天花板。
过去，我们只进口原料大豆，大豆发生实际贸易流，所以国内豆粕和豆油看美豆为主，现在贸易流发生变化了，豆油和豆粕都放开了，那么美豆油和美豆粕也需要注意了，关注进口利润是否倒挂，只要进口利润倒挂，国内油粕依然相对安全，进口利润打开了，就需要注意风险了。
就我个人而言，我主观上比较看好豆粕，还是按照之前我对各个板块的理解，农产品处于右侧底部，贵金属处于右侧中继，能化处于左侧偏下，有色处于左侧震荡向下，黑色处于左侧向下。
从豆粕指数周k线图来看，也是在支撑位受到支撑开始缓慢上推。考虑了一下各种情况，唯一能让豆粕凶狠跌下来的就是中美彻底和好了，这种概率短期来看还是比较小的。
我对豆粕保持看涨，但我不知道豆粕什么时候会涨，从操作上来讲，我倾向于先做近月主力合约为主，因为国内资金逼仓什么的都搞近月，所以来大行情的情况下，近月涨幅比远月更大一些。
现在支撑豆粕价格的几个因素主要是南美贴水坚挺、美豆早霜炒作以及最终减产预期、人民币贬值预期，慢慢提升豆粕价格重心上涨的是需求端逐步回暖，豆粕连续成交放量，库存不断下降；未来可能导致豆粕暴涨的事件是南美种植天气，未来可能导致豆粕大跌的事件是中美和解。如果放开从阿根廷进口豆粕，那么进口套利空间是否打开决定了国内豆粕的天花板。
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