店头邮政储蓄银行开户行地址(邮政储蓄银行开户地址怎么写)

明年5.5万亿到期债务压顶 监管层去杠杆债牛跌下神坛

面对十年国开债和国债收益率双双上行，以及一波未平一波又起的兑付危机和明年5.5万亿到期债务“压顶”的形势，业内专家认为，债市短期难言利空出尽，两年“债牛”终结几成定局。

崩塌债市出现恐慌性踩踏

在吴利看来，从四季度开始，此前风头正劲的债市可谓瞬间从神坛崩塌。“我还清晰记得，12月15日整个市场恐慌性踩踏情景。国债期货开盘暴跌，五年期十年期双双跌停。这意味着投资者在十年期和五年期国债期货合约上的保证金可能一天内亏光。”吴利直言。

事实上，自10月以来，债券市场已经“跌跌不休”。统计显示，从10月下旬开始至12月，十年国开债收益率上行近100bp，十年国债收益率上行也近80bp，而国债期货则掉头直下。不同类债券型基金的平均年化回报在10月中旬约在4%左右，但是经历了11月的调整，平均年化回报已回落到2%以内。

二级市场的剧烈调整也波及发行端。下半年以来，一级市场债券的发行困难与日俱增。为规避市场风险和降低融资成本，不少企业取消或推迟了原有的发行计划。统计显示，12月以来，已有81家企业放弃发行债券85只，相比去年同期的31只，同比大增174.2%。

在业内人士看来，近日信用债推迟或取消发行受到多方影响，其中主要包括二级市场违约事件频发、债券收益率上行以及近期市场资金面趋紧三大因素。“现在公司本着‘宁可不赚，也不能踩雷’的态度在外面承揽债券项目。”北京某上市券商债券部相关人士称，尽管目前自己持有的债券尚未出现违约，但是出现了停牌，这也让团队十分紧张。

爆发债券违约进入多发期

12月19日晚间，中国城市建设控股集团有限公司(简称“中城建”)公告称，公司2012年度第二期中期票据(“12中城建MTN2”)不能按期足额付息，出现违约。

事实上，中城建债券违约并非个例。由于宏观经济下行，部分企业债务风险暴露，近年来债券违约进入频发期。据资讯最新统计，截至2016年12月底，共有89只债券发生违约，涉及52家发行企业，违约规模506.94亿元。其中，今年以来发生违约的债券共计61只，违约债券余额共计369.44亿元。2015年发生违约的22只债券涉及金额124.1亿元；2014年违约债券6只，涉资13.4亿元。这意味着，2016年违约债券余额是前两年总和的两倍多。

“如果按照发行的规模主体来计算，公募市场年度违约率从2014年的0.07%进一步上升到2015年的0.45%，今年11月底已经达到0.56%。在债券市场信用风险继续恶化的同时，不同类型企业的信用风险分化趋势也比较明显。”中诚信国际董事长闫衍表示。

他分析称，从大部类来看，平台企业和产能过剩行业信用风险呈现两极分化，目前仅城投债未发生违约，相对于产业而言，违约的风险较小。另外，在去产能的大背景下，钢铁、煤炭、有色、化工、装备制造等产能过剩的行业仍然是违约和级别下调的重灾区。

一面是层出不穷的兑付危机，一面却是巨量的发行规模。资讯数据显示，截至12月21日，今年以来全市场共发行28274只各类债券，规模高达35.5万亿元，较去年的16258只22.6万亿，环比大增57.1%。而在今年发行的债券之中，有22782只25.5万亿的债券为A级以下评级，规模上超全年发行的七成。

需要指出的是，巨量的发行导致天量的到期。“2017年债券市场将有4.3万亿债券到期，如果考虑未来一年内有新的短融和超短融发行，我们预估明年年底之前实际要到期的债券规模将超过5.5万亿。”闫衍表示。不过，闫衍也坦言，在经济下行的周期中，债券市场违约从国际市场看是一个普遍的现象。

前瞻复苏基础并不牢靠

对于近期债券市场的“哀鸿遍野”。有业内专家认为，最直接的因素在于资金紧张。而监管层和学界则将矛头指向大肆抬高杠杆的金融机构，因为加杠杆，流动性收紧后直接导致了跌势成倍扩大。

对此，渤海银行张帅分析，此轮债市流动性收紧主要受两方面因素影响。一方面，美联储的加息预期不断增强直至加息落地，对我国流动性冲击非常大；另一方面，在经济数据不断释放利好的过程中，央行主动加强金融风险预期管理，从8月重启14天和28天逆回购开始，央行开始“锁短放长”，通过调整资金投放期限，引导市场机构降低杠杆，并通过公开市场操作来实施流动性的主动管理。银监会也不断升级监管力度，近期又将表外理财纳入MPA考核，也旨在降低金融杠杆。

“从10月以来市场资金已经开始出现紧张，国庆假期结束，DR007利率一路上行，到10月24日，到2.66%。而这一波的上行是从11月2日开始。商业银行和政策银行的资金拆出量也出现快速的降低，8月资金拆出约有9.6万亿，9月下降到8.68万亿，10月锐减到5.28万亿，11月只有2.56万亿。存款类机构流动性似乎出现了持续性的紧张状态，如此，处于资金市场下游的非银机构，资金成本上行压力必然会更大。”中信建投宏观债券首席分析师黄文涛表示。

不过，需要指出的是，12月1日，10年期国债活跃券160010和160017双双突破3%关口。值得关注的是，12月1日资金面出现了明显改善，当天下午隔夜利率回落至2.5%以下，7天回购利率回落至3%以下，但债券收益率却加速上行，资金面的缓和并未成为债市的救星。

对此，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，近期的资金面偏紧背后存有央行的意图。他认为，货币市场超级宽松的时代已经结束，之后“资产荒”将彻底消失。2017年10年期国债中枢将回到3.1%。

中信证券首席债券分析师明明也认为，目前市场复苏基础并不牢靠，春节前债市仍不可掉以轻心。“本轮债市的调整起源于去杠杆，在资金面紧张、恐慌情绪等利空因素的共同作用下，债市遭遇踩踏行情，长端收益率明显上行。目前从盘中来看，无论是资金成本还是国债期货均波动剧烈，当前‘纠偏’仍未结束。”明明预测，叠加年底资金面季节性紧张以及海外压力，短期内债市料将呈现震荡行情。(经济参考报)

侨兴债违约发酵 “民间版债市”黑云压城

招财宝上周爆出的数亿侨兴债违约事件持续发酵。中国证券报记者独家获悉，通过招财宝与违约“侨兴电信”、“侨兴电讯”债相关的投资人粗略估计有上万人。这些投资者中，明确知道自己购买的是企业私募债的有几千人，也只有这部分人购买的是“底层资产”，即企业私募债。其他涉及的投资人都是在招财宝网站上通过“个人贷”购入的。法学专家认为，目前在招财宝平台上的这些类似“侨兴债”的产品不能认定为私募债券，最多算私募债权，而不是债券。

这些互联网金融平台固然拓宽了投资领域，也缓解了部分小微企业的融资问题，但这些由互联网金融搭建的、通过民间借贷形成的“债市”风险有多大？在鼓励互联网金融发展壮大的同时，加强监管，防止风险传导也是当务之急。

停不下来的“变现”

令人担忧的是，招财宝上逾期的侨兴电讯2014年私募债第一期至第七期，侨兴电信2014年私募债券第一期至第七期(简称侨兴债)，将可能影响上万投资人、多家机构。

招财宝日前回复中国证券报记者称，本次涉及的产品，侨兴电信和侨兴电讯两家企业各发行债券5亿元(简称侨兴债)，两家本息合计11.46亿元。目前，已经到期的债券共计3.12亿元。由于两家企业表示资金周转困难，无法按时还款，预计尚未到期的债券也存在违约风险。招财宝平台上的其他产品不会受到影响。

但招财宝并未回复侨兴债涉及多少投资人。

浙江的一位投资者小东(化名)介绍，因为有“变现”功能，招财宝上理财产品的交易非常火爆。几亿的债券发出来，几分钟就被抢没了。抢了以后，大家就都“变现”。有些投资人买进侨兴债后变现，变现后再买入。“这相当于加杠杆吧。原来买进80万的，通过几次变现，最后交易金额能达到272万。”该人士透露。

从变现者手中买入侨兴债的，还可以再卖给下家，二次变现，三次变现……直到没有利差可赚。

“我估计像我这样知道买的是侨兴债，而且买的底层资产‘一手贷’的至少有几千人，每个人再‘变现’出来，下一批投资人通过‘个人贷’买进，投资者应该有好几万人。通过‘个人贷’买进的，基本上不会知道自己买的是什么。”他告诉中国证券报记者。

据小东介绍，因为有“变现”功能，与“侨兴债”相关的人很多，以至于招财宝不得不限制一个支付宝账户最多买5万元。按一个人买10万元计算，10亿元规模就应该对应1万名投资者；按每人只变现一次计算，应该对应2万投资人。

即使在这次让人担忧的“侨兴债”事件中，小东到目前还是“赢家”：不仅变现了所有未到期的侨兴债，还赚了钱。“不过，我还是很担心，因为‘变现’说的是用手里的债券作抵押，向下家借钱，现在虽然钱在我手里，但侨兴债应该也还算是我有。”他说。

华东政法大学金融法教授陈岱松认为，如果按照招财宝制定的规则，其平台上私募债权拆分“变现”只是原始债权人拿自己持有的私募债权做抵押，向下家融资，而不是债权转让。首先，以侨兴债为例，如果是债权转让，购买侨兴债“底层资产”的投资者在“变现”的时候应当通知发债人，债权关系的变动。这点显然是无法做到的。其次，如果底层资产持有人拿了10万的债权做抵押融资，但是平台将这10万债权又拆分成几千、几百元不等的债权转让给下家，那么怎样完成这些债权抵押的变更和登记？

“也就是下家没法确认自己真实拿到了抵押品，权益是不被保障的。”陈岱松说。

风险到底有多高

根据招财宝的公告，侨兴债由广东金融高新区股权交易中心(以下简称粤股交)备案，并由其将产品信息发布到招财宝平台。即使与被称为垃圾债的私募债相比，由侨兴集团有限公司旗下公司发行的“侨兴债”也是完全不同的东西。华东政法大学金融法教授陈岱松说：“我不觉得在招财宝平台上的这些类似‘侨兴债’的产品是私募债券，最多算私募债权，而不是债券。”

2012年5月，深交所发布的《中小企业私募债券业务试点办法》将“私募债券”定义为：中小微企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。规定私募债券应由证券公司承销。发行人应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行私募债券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。发行人应向投资者充分提示风险，每期私募债券的投资者合计不得超过200人。在投资者适当性管理中指出：参与私募券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等；(二)上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等；(三)注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；(四)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；(五)经本所认可的其他合格投资者。

与此相比，“侨兴债”有很大的不同。粤交所这样的地方股权交易中心对发债企业的净资产和盈利能力没有要求，只需由“推荐商”(一般是各种投资公司)向交易所备案即可。交易所对报送材料只进行完备性审核，不对材料具体内容做实质性审核。

业内人士认为，像“粤股交”这样的OTC市场(即柜台交易市场或店头市场)备案的所谓“私募债”更像是资信欠佳的企业通过民间借贷的方式直接向投资人借钱，连垃圾债都算不上。

“虽然银行间、交易所的私募债也有违约，但在像粤股交这样的平台备案的企业私募债的违约风险会远远高于标准债券。而且股交所的债券违约并不为外界所知。”上述投资经理介绍。

粤股交的官网这样介绍：广东金融高新区股权交易中心有限公司是根据《关于转去加快推进我省OTC市场建设的工作方案的函》(粤金函〔2012〕193号)的要求，由广东金融高新技术服务区管理委员会牵头，联合共同组建公司制区域股权交易市场，并于2013年7月11日挂牌成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在佛山市南海区，由广东省人民政府直属管理。交易中心立足于佛山，辐射珠三角，致力于打造省级股权、债权及知识产权综合融资平台。

国内目前有多少家区域股权交易所？“知乎”上的最新答案是40家。

《经济参考报》在2015年7月曾经报道，蚂蚁金服旗下的招财宝平台已与重庆金融资产交易所、天津滨海柜台交易市场、广东金融高新区股权交易中心等17家区域性股权及金融资产交易平台合作，开展了包括“私募债”等金融资产的打包、拆分销售及后期具有流转性质的变现业务。业内专家表示，传统区域交易所与新兴电商的“联姻”，或将孕育出万亿规模的“民间版债市”。

“记者对招财宝在线发售的产品进行初步统计发现，仅私募债这一类就有90只产品，规模为1.8亿元，到上周这些产品已被抢售一空。”《经济参考报》当时的报道中这样写道。

在招财宝模式的启发下，越来越多的互联网理财平台都在寻求与金交所、区域股交所的合作。而业内专家对“民间版债市”的预言，一语成谶。

2015年9月底，证监会清理整顿各类交易场所办公室向地方各级政府金融办下发了《关于请加强对区域性股权市场与互联网平台合作销售企业私募债行为监管的函》，对相关操作进行约束。监管函中指出，有部分私募债借道“区域股权交易中心(下称区域股交) 互联网平台”进行“大拆小”，变相扩大了投资者范围。该条监管信息意味着，以阿里“招财宝”为代表的互联网平台与区域股交开展私募债“拆分、转让”合作的业务将受到限制。

招财宝方面向中国证券报记者表示，侨兴债是2014年的存量，2015年招财宝已经暂停了所有交易所产品的合作。产品是交易所发的，招财宝是信息展示平台。

但投资者介绍，类似侨兴债这种私募债包装的产品，招财宝上已经不卖了，但都迁徙到了“网金社”上。

网金社官网显示，网金社由中国投融资担保股份有限公司(简称“中投保”)、恒生电子股份有限公司(简称“恒生电子”)、浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司(简称“蚂蚁金服”)作为主发起人发起设立，是中国第一家获得批准的互联网金融资产交易中心。

谁在拆标

在招财宝销售的，起投金额只有几百元，但实际投向是侨兴债的理财产品，是由招财宝还是由粤股交完成分拆、包装的？

一位与上海市股权托管交易中心(简称上股交)有过业务合作的投资公司负责人介绍，像上股交、粤股交这样的地方性股交所，目前的融资功能不强，这些地方性股交所很多时候仅是信息发布和备案的地方。

“企业到股交所发债就是走个流程，报送企业和债券的信息就可以了。材料完整就行了，没有什么审核。”该人士称。

登录粤股交官网，个人投资者要完成投资知识测试与风险测评、交易功能申请、签署协议、填写申请材料、影响上传、绑定银行卡及密码设置和短信验证等七个步骤才能开户。

上股交的网站上则明确指出自然人开户时需提交五十万元以上金融资产证明文件原件。

但在招财宝网站上，只要有支付宝账户，账户里有钱，就能购买招财宝的产品。

有媒体报道，其中的奥妙是“大拆小”，也就是化整为零。诸如一只1亿元的债券，拆成100只(侨兴001、侨兴002……)，每只50万-199万元不等，招财宝上每个投资者买1万元甚至更低金额。

记者询问招财宝相关人员，上述说法是否正确？这种债券大拆小，是粤股交拆的还是招财宝拆的？

招财宝回复，此次涉及的产品是由粤股交于2014年12月备案审核后推送至招财宝平台进行信息发布。相关产品模式和规则由广东金融高新区股权交易中心向广东省金融办备案。

中国证券报记者致电粤股交客服，询问侨兴债究竟是在粤股交还是招财宝完成拆标、销售的，该人士毫不犹豫地回答“招财宝”。但意识到记者在录音之后，该人士改口称，粤股交不接受采访。

此外，侨兴债由浙商财险提供本息兑付增信，广发银行提供反担保。

广发银行12月26日公告称，“针对近期有不法分子假冒我行惠州分行名义出具虚假银行履约保函一事，我行高度关注，立即组织调查。经我行鉴定，相关担保文件、公章、私章均系伪造。鉴于该事件涉嫌金融诈骗，我行已向当地公安机关报案，一切以公安机关调查结论为准。我行将依法维护自身合法权益。”

12月27日晚间，浙商财险发布公告称，将对侨兴电信、侨兴电讯2014私募债第一、二期保证保险的被保险人开展预赔工作，自12月28日开始支付预付赔款。浙商财险同时启动追偿程序。

招财宝也发布了关于侨兴债券项目进展的公告。在给记者的回复中，招财宝称，其在侨兴债事件中，始终把自己定位在“信息提供者”。(中国证券报)

利差仍低违约继续 信用债难安稳

在市场自身修复、管理层扶助等多方面力量支撑下，债券市场已进入震荡休整阶段。不过，分析人士表示，未来较长一段时间内，信用债整体将面临信用利差偏低、再融资受阻、违约风险增大、资金风险偏好下降等多方面不利因素影响。整体来看，在相关利空因素短期尚难削减的背景下，信用债市场修复整固的时间或长于预期。

信用利差依然偏低

回顾10月下旬以来的本轮债市下行历程，受央行持续“锁短放长”影响，市场资金成本不断上升，流动性逐步收紧，叠加基本面稳定、通胀预期升温，利率债市场率先出现调整。在此之后，流动性压力逐步传导至信用债，导致相关投资产品赎回压力加大，信用债收益率上行幅度大于利率债且一度出现市场集中抛售下的流动性严重不足状况，信用利差整体快速走扩。但即便如此，目前分析观点仍普遍认为，当前的信用利差水平对主流资金的吸引力仍旧不足。

华创证券报告指出，与历史数据相比，现在的信用利差依旧处于低位。从今年以来信用利差的整体变动情况来看，本轮信用利差被压缩至历史低位，主要还是理财扩张背景下大量资金对信用债的配置需求增加。随着明年表外理财纳入MPA考核范畴，未来理财的增速必将放缓，增量资金的减少将导致配置需求下降，而信用债作为理财主要配置品种，必然会受到明显冲击，信用利差预计将继续走扩。

中金公司分析师亦认为，信用债市场目前最核心的问题在于利差过低，对信用风险和利率风险的抵御能力都不足。该机构认为，今年年底债券市场的急速调整已经表明，即使不考虑违约风险，利率大幅调整也可能导致资本利亏击穿信用利差增量收益，即信用债持有回报未必一定高于利率债。

此外，有业内人士指出，在本轮债市下跌过程中，大多数时间里信用债调整都滞后于利率债，低等级又滞后于高等级。整体来看，从投资价值角度来看，目前信用债市场的期限利差和等级利差都仍然较低，这可能会拉长市场修复整固的时间。

再融资受阻

受债市收益率剧烈调整冲击，近期信用债延迟或取消发行的规模增加。而2017年一、二季度信用债的到期量却明显较高。企业再融资受阻，也势必将对信用债市场产生利空影响。

来自海通证券的最新统计数据显示，截至12月23日，今年11月和12月推迟或取消发行的信用债规模分别高达293.5亿元和840.7亿元，合计总金额达到1134.2亿元，对应债券数量为31只和74只。此外，考虑到大部分债券发行计划的取消都没到需要发布公告的环节，因此实际取消规模可能要显著大于统计规模。

海通证券分析师姜超分析认为，相关发行人取消债券发行的原因，一方面是发行人希望降低融资成本而选择择机重发，另一方面是因为机构流动性偏紧且情绪悲观，即使发行也很难成功。而从信用债再融资的政策环境来看，中央经济工作会议提出明年货币政策要稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，这意味着2017年货币政策将比2016年更为稳健，再融资难度难降。另一方面，2015年中央经济工作会议明确提出要显著提高直接融资比重，而2016年会议不再提包括债券的直接融资，显示政策层面对债券融资的态度有微妙的转变。此外，央行计划于2017年一季度将理财纳入MPA考核，限制表外信贷，这可能也将导致2017年信用债再融资环境的边际收紧。

天风证券等研究机构也认为，明年货币政策要稳健中性，意味着2017年的融资环境将边际收紧。后期投资者对由债券市场波动导致的企业债务负担加重，乃至可能出现的资金链断裂极端情况，需要保持高度警惕。

违约风险难消退

明年非金融类信用债还本付息总量将继续增加，其中公司债、房地产行业、私募债品种的到期量将明显增加。统计数据显示，截至12月20日，存量信用债(企业债、公司债、中票、短融、PPN)于2017年到期的规模合计约3.98万亿元。其中，第一、二季度主要信用债到期规模合计约2.28万亿元，明显大于第三、四季度。

分析人士进一步指出，从明年年初信用债到期分布情况来看，在信用债主要品种到期量整体较高的同时，城投、产能过剩行业到期量大、低评级品种到期占比增加、短融频繁到期的特征还继续存在，违约风险也将对信用债市场整体构成实质性利空。

兴业证券分析指出，对比2011年和2013年，当前市场的信用风险与前两次比至少有三方面的显著差异。第一，今年以来企业投资回报率回升，但绝对值较低且结构性差异大，不同类型企业信用风险暴露有差异。如国企与非国企的投资回报率的差异也进一步走阔，国企投资资本回报率大幅低于非国企，且投资回报水平低于融资成本。第二，相关信用债到期集中压力不减，借债滚债的难度明显大于2011年和2013年。从目前来看，再融资渠道是否畅通成为信用风险能否顺利化解的重要关注点，特别是明年3至5月份的集中到期月。第三，监管层破刚兑的意愿在加强，这势必加大个体风险暴露。前两轮信用风险的释放最终以刚兑的形式来化解，而今年CDS的推出、管控类平台融资、对房地产和产能过剩行业分门别类对待等政策环境，一方面表明监管层对信用风险暴露的容忍度提升，另一方面也加大了弱资质企业的融资难度。整体来看，未来较长时间内，随着管理层破除刚兑意愿的增强，弱资质行业和公司的信用风险暴露将可能出现显著增加。

有业内人士进一步指出，未来较长一段时间内，信用债市场除了在信用利差偏低、再融资受阻、违约风险增大等方面承压外，管理层对机构代持等灰色地带进一步加强监管、银行负债端成本上升、机构风险偏好下降等因素，也都会对信用债市场未来一段时间的表现产生不利影响。整体来看，尽管近期市场利率中枢仍有较强的修正需求，但信用债市场将面临较多挑战。(中国证券报)

债券市场年末惹风波 专家“看诊”三大层面

在上周五的新闻发布会，证监会正面回应了国海证券的债券交易风波，表示将督促各方尽快落实和解方案。

证监会新闻发言人 张晓军：下一步，我会将督促国海证券与相关机构尽快予以落实，同时将进一步要求各证券经营机构，强化内部管控，诚实守信、依法合规开展各项业务，维护市场稳定健康发展。

近期伪造公章的事件在市场上引发关注。除了国海证券债券团队负责人以假公章冒用国海证券名义进行交易外，近期浙商财险也遇到类似事件。浙商财险拿着一份抬头为“广发银行惠州分行”开具的保函，找到银行请求实施反担保赔偿请求时，银行发现这份保函是假的。广发银行惠州分行相关负责人表示，浙商财险的保函非该行出具，为不法分子假冒银行名义出具的虚假银行履约保函。目前惠州分行已向当地公安机关报案。

债市风波是否平息 专家看法值得关注

国海证券印章事件引发的风波，使债券市场成为年底的焦点，专业人士认为，无论债券发行层面，还是监管层面，在制度建设上都有进一步改进的空间。

中国社科院学部委员 李扬：债券发行者不要以为拿到一个(发行)指标就解决问题了，你是承担责任的监管者也是一样，无论是从手段上理念上都要有一些提升。

专家表示：债券市场出现一定程度的信用违约，是正常情况，市场不必对此过度反应。当下中国债市正逐步打破“刚性兑付”，这有利于债券市场的长期健康发展。而对于近期个别机构员工通过私刻公章，在公司不知情的情况下，违规进行债券代持交易，在债市下跌后导致爆仓，进而触发违约风险的情况，专家表示，这表明部分机构内控仍然存在漏洞，必须加以警惕。

中央国债登记结算公司董事长 水汝庆：应改进买断式回购将回购期限，从固定改为开放，回购双方可在一定时期内随时了结，从而提高灵活性 。用标准化的买断式回购，替代代持交易，有利于降低不履约的风险。

而针对债市监管机制的改进，专家建议，要加强跨部门的监管协同。

中国社科院金融研究所副所长 殷剑峰：债券市场现在有越来越多的非银行金融机构加入，这里面就涉及到监管协调的问题，加强对非银行金融机构内部的管控，加强监管部门之间的信息沟通，我觉得从这次波动来看，已经摆到了非常靠前的议事日程。(央视财经)