一嘉铝材生产许可证号(铝型材生产许可证)

本招股书显示，2018年-2020年松川仪表的燃气表销量分别为132.13万台、140.22万台和135.04万台，结合真兰仪表招股书披露的相关数据，不难看出松川仪表的销量处于行业下游水平，市占率也处于低位。

股权层面，2018年-2021年上半年，松川仪表共发生三次股权转让，主要系引入员工持股平台和外部投资者，其中私募基金炬华联昕的有限合伙人为炬华科技(300360.铝型材SZ)。

招股书显示，松川仪表主要产品为物联网智能燃气表、远传智能燃气表、IC卡智能燃气表和膜式燃气表，报告期内智能燃气表（前三种）产品收入占比较高且呈快速上升趋势，其中物联网智能燃气表占主营业务收入的比重由2018年的2.79%激增至2021年上半年的40.55%。公司也表示预计未来两三年物联网智能燃气表仍将是公司的业务重点。

真兰仪表产品主要为各类燃气计量仪表及其零配件，燃气计量仪表产品包括膜式燃气表、智能膜式燃气表、气体流量计，此外智能膜式燃气表产品除硬件外还包含内嵌软件及 iGasLink智慧燃气云平台软件系一嘉统。报告期内，公司的智能燃气表占主营业务收入的比重分别为31.01%、32.53%、42.99%和44.21%。

通过对比两份招股书，界面新闻记者发现松川仪表的业务布局能力远不及真兰仪表。松川仪表产品全部内销，报告期内主要销往华东和华北地区，两个地区合计占主营业务收入的比重均在80%以上；而真兰仪表产品包括内销和外销，内销收入和外销收入均逐年增长，其中外销收入占主营业务收入的比例逐年上升，由2018年的4.74%增长至2021年上半年的28.58%。

因此，业务仅仅局限于华东和华北的松川仪表自然营收规模赶不上真兰仪表。

就研发情况来看，松川仪表相比真兰仪表略显逊色。截至双方各自招股书签署日，松川仪表拥有已授权专利33项，其中发明专利2项；真兰仪表拥有232项专利，公司拥有燃气表生产领域相关发明专利11项。

此外，真兰仪表拥有上海市企业技术中心研发平台、是上海市专精特新中小企业许可证，2021年8月入选工业和信息化部第三批专精特新小巨人名录。

成本上涨，售价下降大幅挤压利润

从整个产业链来看，燃气表制造商与上游原材料供应行铝材业的关联在于采购成本的变化，而与行业下游燃气公司的发展密切相关，燃气公司在智能燃气表行业拥有较高议价能力，同时未来国家许可证号能源阶梯收费、节能减排等政策也是影响该行业发展的重要因素。

界面新闻记者注意到，采购成本上升和对下游议价不足的双重挤压表现在公司核心产品物联网智能燃气表的毛利率骤降，其毛利率由2020年的53.87%下滑至2021年上半年的43.37%。

一方面，2021年上半年松川仪表部分主要客户根据市场情况对价格进行了调整，导致销售均价略有下降，由299.26铝型材元/台降至289.74元/台；另一方面，由于单位产量直接人工、制造费用上涨，铝材、钢材、工程塑料、NB物联网卡、铝材各类电子元器件等原材料的采购单价上涨等原因，毛利率有所下降。

招股书显示，松川仪表的客户多为国内地方城市燃气一嘉运营商，主要包括上海燃气(集团)有限公司及其关联企业、上海大众燃气有限公司、天津市燃气集团有限公司下属企业、廊坊新奥智能科技有限公司以及中石油昆仑燃气有限公司下属企业等公司，报告期内公司前五大客户的集中度整体较高，占营收的比重均在70%以上。

反观竞争对手真兰仪表，其下游客户覆盖国内外，国内包括中国燃气及其下属公司、昆仑能源及其下属公司等大型燃气集团；上海燃气及其下属公司、成都千嘉科技有限公司等地方城市燃气运营商；此外还生产包括先锋电子(002767.SZ)、威星智能(002849.SZ)等行业内上市公司；国外主要为SOCAR The Productio生产n Union AZERIGAS和Ninox Alliance JSC两家公司。因此公司的客户集中度整体较低，2018年-2021年上半年期间前五大客户销售收入占营收的比重最高为2018年的44.许可证56%。

因此招投标模式也会推动行业竞争加剧，对于企业自身的产品及服务提出更高要求，若参与竞争的燃气表产品在质量、性能等方面同质化，燃气表价格将成为重要的竞争手段，燃气表生产商为获取订单不得不许可证号压低报价，导致销售利润率下降。