凭借高明的“易容”和资金操控术，苏庆灿一路将华厦眼科推向了IPO，但却难弥补业务实力的缺失。如今，华厦眼科在各地复制眼科医院达50余家，但集团利润高度依赖厦门眼科中心，多数子公司长年亏损。上市前夕，实控人苏庆灿还出现巨额套现7个多亿的“谜之操作”。
实际上，华厦眼科利润长期依赖公司下属核心医院——厦门大学附属厦门眼科中心。2019年和2020年，厦门眼科中心一家创造的净利润分别为2.35亿元和2.39亿元，对应年份华厦眼科的归母净利润——2.18亿元和3.34亿元。也就是说，2019年，除厦门眼科中心外的所有其他子公司，整体仍然处于亏损状态；2020年，厦门眼科中心净利润占华厦眼科的比例仍然超过七成。2019年度，华厦眼科开设的51家眼科专科医院中，有36家处于亏损状态。
累计相加，苏庆灿套现额度总计超过7.87亿。距最后一次减持套现半年多后，2020年7月，华厦眼科递交了在创业板上市的申请，此时，苏庆灿直接及间接共持有公司68.16%股权。
2018—2020年，华厦眼科主营业务毛利率分别为40.80%、40.19%及41.72%，而爱尔眼科毛利率则稳定在50%上下，原因是其具有更大的规模效应，下游议价能力更强。同时，因中高端手术占比也小于普瑞眼科、何氏眼科，后两者毛利率也高于华厦眼科。
盈利能力方面。爱尔眼科董秘吴士君曾在接受媒体采访时指出，“眼科医院一般在2—3年实现盈利。”而截至2019年，华厦眼科51家医院中，有36家亏损。除去2017—2019年新成立约12家医院外，2016年及之前成立的子公司中，至少有20家，长达4—6年尚未实现盈利。
未来，华厦眼科究竟能否顺利IPO、上市后市场如何反应，仍然要画一个问号。
参考资料：
- 【1】《厦门眼科中心：一家莆田系医院的成长史》，南方周末，2016.6
- 【2】《被疑贱卖的三甲医院：厦门眼科中心改制内幕》，南方周末，2020.11
- 【3】《看不清的华厦眼科：历史的“补丁”与当下的“迷雾”》，第一财经，2020.11
- 【4】《违法经营 财务欺诈？华厦眼科遭做空》，花朵财经，2020.12
- 【5】《华厦眼科过度医疗骗保频发三年被罚79次 苏庆灿IPO前密集转让股权》，中访网财经，2021.5
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