营业杠杆系数,营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5

二、财务杠杆

如果企业通过支付固定成本的方式融资，那么财务杠杆就会出现在该企业中；但是如果它选择100%的权益融资，则该都是企业就不会有财务杠杆。因此，财务杠杆并不是每家企业所固有的，而是可以选择的。财务杠杆是指：企业以固营业定成本的方式融资，其主要意图就是为了给股东带来更多的利益。因为如果企业以10%的成本发行债券，然后将资金投入到收益率为20%的项目，那么股东就会获得那额外的10%的收益，而这种收益的增幅会体现在每股收益1.5的变化上。与经营杠杆一样，财务杠杆也具有放大效应，具体表现在经营性收益的波动会引起每股收益成倍的变化。由财务此我们可以得出财务杠杆系数的定义。它是指杠杆经营性收益发生1%的变化所能引起的每股收益的变化百分比，即每股收益对于经营性收益变化的敏感度。

由于优先股的股息是固定的，所以通过优先股来融资也会增加财务杠杆，由于股息都是税后支付的，而债务利息是在税前支付的，所系数以股息除以（1-税率）是为了还原股息的税前金额。

企业在融资方式和中，部分地选择了需要支付固定利息的债务，所以在图中就出现了一个三角形的支点，即财务杠杆。财务杠杆的出现会使经营性收益撬动每股收益，即图中经营性收益1和经营性收益2与每股收益1和每股收益2之间的对应关系。当企业提高举债的比重，该支点就会向左移动，财务杠杆及其系数也会随之增加，进而提升了财务杠杆的放大效应。与经营杠杆一样，我们也能得出两个结论：

（1）固定的利息支出是产生财务杠杆的原因

（2）在结论1的前提下，经营性收益的变化是每股收益变化的原因。

我们在前面说过，经营杠杆系数越大，企业的经营风险也就越大。同理，财务杠杆系数越大，企业财务风险也就越大。财务风险指的是由于企业举债所引起的每股收益波动性的上升以及潜在债务违约的风险。由于财务杠杆与经营杠杆相似，因此，财务杠杆系数高低只能表明企业的潜在的财务风险大小，而能够激活这种风险的只有经营性收益的变化。