华为企业偿债能力指标分析报告(2019华为偿债能力分析案例)

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内容介绍

从分析结果案例来看，华为在过去10年有两个增长高峰期，一个高指标峰是2009年和2010年，分别为19.0分析报告4%和22.47%；另一个增长高峰是2015年和2016年，分别为37.06%和32.04%。竞争压力最大的是2012年和2013年，分别为7.98%和8.55%。而且，从这里也可看出，公偿债能力司增长的快慢其实与公司规模的大小无关。

如果进一步穿透财报上的净利润，2017年度税后净利润474.55亿元，交纳所得税86.73亿元，实际所得税率201915.45%。

由此，用我的话说，华为在10年前便已经跻身高科技企业俱乐部，但只是刚刚及格。这与韩国三星非常接近，三星过去10年的平均销售毛利率为40.42%。但华为与思科等世界级高科技企业还有较大的差距。思2019科2017年销售毛利率为62.96%，而过去10年的加权平均销售毛利率高达61.96%。

过去10年来，华为累计投入研发费用3921.1亿元，占同期销售毛利的32.9%；思科同期研发投入577.43亿美元，占销售毛利的20.84%。在研发投入的规模体量上，二者已经非常接近，但在研发投入的力度上，华为要远案例远超过思科公司。

08 业绩与股东回报

2017年度，华为收回经营分析活动现金净流入963.36亿元，创历史最高水平。净利润的现金保障倍数高达2.03倍。过去10年，经营活动现金净流入累计达到3617.24亿元，是10年净利润2483.95亿的1.46倍。因此，我们说，华为的分析税后净利润是有现金支持和保障的，具有较高的含金量。

综合上述，华为是一家经营、管理、财务和业绩四个维度上表现都非常成功的公司。通过穿透其10年财报，我们发现，公司经营在过去10年，保持稳定、快速的增长，平均复合增长率为19.09%。净利润也获得了快速增长，平均复合增长率达到22.13%。净利润复合增长率快于销售收入，说明公司并未随规模扩张而导致盈利能力下降。

公司产品在市场上具有一定的技术领先优势和差异性，指标从而奠定了其高科技公司的定位。过去10年平均销售毛利率达到40.49%。如果说把40%以上高毛利的公司定义为高科技公司的话，那么，华分析报告为只可以说是刚刚跨入高科技俱乐偿债能力部的门槛，前面的路还很长，未来任重道远。

当然，华为的成功并非只是产品和经营上的成功。公司持续改善的供应链华为系统（存货与应收账款管理）企业，以及不断提升的费用使用效率，使得公司的管理开始从优秀走向卓越，也可以说，这是我所分析华为过的案例中，在这类指标上表现最杰出的一家公司。

除此之外，公司虽然具有较高的负债率，平均达66.24%，但始终保持稳定，风险可控。过去10年的流动比率也基本维持在1.5倍左右，短期偿债能力较强。

在业绩方面，公司净利润具有较高的现金保障倍数，股东权益报酬率平均高达27.22%，是一家显而易见的绩优公司。我为中国拥有这样一家从优秀走向卓越的高科技公司而自豪。