总资产收益率计算公式,净资产收益率和总资产收益率计算公式

单一的财务指标通常在某一方面具有缺陷，净资产收益率是从股东的角度衡量权益资本的盈利能力，总资产收益率是从资产负债表的左边考虑所有资产的盈利能力，都没有考虑资本的结构。

更进一步说，企业的资产有些是来自权益资本，有些是来自债务资本，ROE和ROA都没有衡量债务资本的盈利能力，不同的财务杠杆对应着不同的风险，也就导致了在不同的公司间比较ROE的时候并不能真实反映企业创造价值的能力，所以我们需要对其进行调整，这就是资产收益率，同时从权益资本和债务资本的角度共同衡量资本的利用效率。

权益资本的收益是净利润，债务资本的收入是利息，所以我们要在净利润的基础上把利息加回去，这个比率如下：

资产收益率=（净利润 利息）/（净资产 有息负债）

该比率排除了财务杠杆的影响，凸显了企计算业真实的盈利能力，按照经验值，通常这个比率在10%以上是企业盈利能力好的表现，最低不应低于6%。

投入资本回报率：最真实的盈利能力

虽然资产收益率考虑了资产结构，同时衡量了权益资本和公式债务资本的效率，但是并不是所有的资产都参与了企业经营，有些资产是躺在账上睡觉的，比如茅台账上躺着占资产一半的货币资金，这些货币资金并没有实质性参与企业经营，所以资产回报率也不能反映资产的真实效率，为了进一步反映资产的真实效率净资产，还需要用到投入资本回报率ROIC。

ROIC=EBIT（1-TAX）/IC

TAX是指企业所得税，EBIT是指息税前收益，计算的时候用营业利润加上财务费用再减去投资收益。之所以把利息加进去，是因为ROIC衡量的是所有经营资本包括股东自有资产和有息负债的效率，而利息则是负债的收益。扣除投资收益是因为该收益并非企业的核心经营活动所得。

IC是指投入资本，主要指核心经营资产，包括股东权益和有息负债，对于一些没有实际参与经营的资产，比如茅台账上躺着占资产一半的货币资金，当作金融资产而非经营资产比较合适，所以要把这部分超额现金和其他非核心的经营资产剔除掉。这里的负债同样只计算了有息负债，并没有把占据的上下游资金等无息负债算进去。需要注意的是，这里的投入资本是期初投入而非期末的金额。

IC考虑了权益资产和有息负债，剔除了非核心经营资产；EBIT考虑了自有的权益资本和有息负债的收益，剔除了资本结构的影响，同时因为扣除了非核心的经营利润，所以把非经常性损益也剔除了。简而言之，ROIC排除了非核心资产和非核心收益的影响，因此ROIC衡量的投入产出比是最公允的，ROIC是衡量企业核心资产创造价值能力最公允的一个指标。

根据经验，投入资本回报率在20%以上通常就是企业有持续竞争优势的表现。有时候我们会用投入资本回报率ROIC和加权平均资本成本WACC比较，WACC是考虑了权益资本和债务资本的加权成本，只有ROIC超过WACC才有意义，否则企业就是不赚钱的。直观的公式是，经济增加值EVA=IC（ROIC-WACC），EVA为正，则表示和企业经营创造了价值；EVA为负，则表示企业在毁灭价值。

假如我们比较茅台的ROE总资产和ROIC就会发现，茅台的ROE（20%以上）在白马股群体中似乎并不算高，但是因为账上有一半的现金，所以实际参与经营的资产很少，ROIC很高（可高达70%以上），也就是说，参与经营的资产每100元即可盈利70元，真实的盈利能力非常强大。

最后不要忘了，ROIC不考虑无息负债（占据的上下游预收应付款），这个公式并不适合金融行业和国美、苏宁这样的无息负债比较多的类金融企业。

净利润现金比率：真金白银的利润有多少？

利润不等于现金流，不能用于支付员工薪酬和供应商货款，因此我们还需要检测利润的含金量，这就需要看净利润现金比率。净利润现金比率=经营活动现金流净额/净利润

该比率大于100%自然最好，一般在80%以上是合理的，长期小于60%则有舞弊之嫌，考虑到非现金支出的折旧，保守认为该比率应该大于1，如果收益率小于1，那么就应该考虑是否有大额的资本支出，以及是否有对外借款用于资本支出的信用和能力。