【摘要】本文从相对购买力平价理论、利率平价理论、国际收支平衡学说等汇率决定理论入手，结合市场实际表现，就“中美利差如何影响汇率”这一问题进行深入细致地探讨，希望能对人民币汇率走势起一点的借鉴与参考意义。
一、引言
2.国际收支理论
2020年5月以来中美名义利差无法解释人民币的持续升值状态，而中美实际利差却可以，背后的宏观逻辑在于，美国走出疫情困局的速度明显慢于中国，而中国经济恢复领先全球，弥补了海外供需缺口，替代多国出口份额导致出口高增，经济增长层面的相对优势支撑中美实际利差持续上行的同时，也支撑着人民币汇率维持强势。出口高增对经常账户顺差贡献较大，因此，贸易相对优势对汇率的支撑便体现在银行代客结汇累计增速与人民币汇率的同步上行，如图9-10。
三、回顾中美利差倒挂的情况
过去20年中，中美利差出现过四次倒挂。2008年金融危机以前，中美利差频繁倒挂，最突出的倒挂出现在2005年1月-2007年11月期间，彼时美国经济过热导致通胀高企，期间内美联储持续加息，而中国经济处于快速增长时期，通胀压力不大，货币政策未明显收紧。
本文源自金融界资讯
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