在电子产品多元化的年代，作为消防锂电池的供应商，意图为扩大产能募资无可非议，但根据公开信息及紫建电子的经营情况，其此次IPO募资的目的或仍待深究。
申报材料显示，紫建电子此次IPO拟在创业板上市，拟募集资金4.88亿元，其中3.18亿元将用于“消费类锂离子电池扩产项目”，0.7亿元用于“紫建研发中心建设项目”，1亿元用于补充流动资金。
（图片来源：企业招股书）
网站关于此次募投的“消费类锂离子电池扩产项目”，中国招标与采购网、中国电子招标网等网站2020年7月发布且2021年8月更新的信息显示，该项目的资金来源为“财政拨款”。
（图片来源：中国招标与采购网）
究竟紫建电子用什么方法来解决“消费类锂离子电池扩产项目”的资金来源，紫建电子未予回应。不解的是既然计划以IPO募资的方式解决，为何先前披露却为“财政拨款”。
逐年近乎倍增的应收账款
结合前后招股书信息，2017-2020年，紫建电子营收分别为1.43亿元、2.36亿元、4.21亿元、6.39亿元，归母净利润0.14亿元、0.4亿元、0.64亿元、1.18亿元。
业绩逐年递增的同时，需要指出的是，同期紫建电子的流动资产合计分别为0.92亿元、1.72亿元、2.41亿元、4.63亿元；而同期的存货账面价值分别为0.32亿元、0.67亿元、0.86亿元、1.23亿；应收账款账面价值分别为0.38亿元、0.70亿元、1.21亿元和2.06亿元，增幅分别为84.21%、72.86%、70.25%。经计算，各期存货和应收账款合计占当期流动资产的比重分别达76.09%、79.65%、85.89%、71.06%。
在库存货物和应收账款占据了其流动资产近8成的情况下，紫建电子同期经营活动现金流净额分别为-524.73万元、8.11万元、5308.66万元、5293.48万元，负债额合计分别为3456.07万元、4912.84万元、11778.12万元、11070.66万元。
（图片来源：企业招股书）
各期应收账款各期近乎倍增的情况下，紫建电子募资的目的不排除是为了缓解现金流的压力。
该结论的得出或从紫建电子各期增资情况也可一窥。
客户存疑募资产能可消化否
从申报材料可以看出，紫建电子募投的“消费类锂离子电池扩产项目”是对其硬壳扣式电池、软包扣式电池、方形电池等产品的扩产，项目建成后的规模为年产8586万只锂离子电池智能化生产线。
虽然电子产品的多元化使得消费类锂电池有着庞大的市场资源，但同质化的竞争等原因，紫建电子现有的产能利用率并不太高。2018年至2020年各期各种型号电池累计产量分别为4092.72万只、6055.62万只、9996.82万只，而同期产能分别为4319.31万只、8254.88万只、12536.38万只，产能利用率分别为94.75%、73.36%、79.74%，特别是近两年产能利用率甚至不足80%。
（图片来源：企业招股书）
具体到电池类别而言，近两年紫建电子的产品中没有一种产品的产能利用率达9成，产能利用率目前并未饱和，且部分产品的产能利用率不足5成。而扩产后其产能合计超过2亿万只，其产能能否消化恐还是未知数。
公开资料显示，在可充电锂电池工艺方面，叠片工艺的产品性能远高于卷绕式工艺性能，缺点在于工艺复杂。且国内传统叠片工艺效率为单工位每片1S，以至目前市场主流产品仍然为卷绕式工艺。但国内部分厂家的生产线已提升至0.6S--0.45S，且有的正在开发单工位0.25S的超高速叠片工艺，逼近国外叠片工艺0.1S的数值。而紫建电子在申报材料中的产品多为卷绕式工艺，自始至终并没有披露叠片工艺效率及利用情况。
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