基建类reits估值(基础设施公募reits产品在哪里发)

本周指数整体处于震荡调整，沪指明显较强，创业板仍被5周均线压制，处于下行通道。题材方面，多政策利好的地产是始终保持强势，妖股频出。而到了周五，基建迎来14.8万亿传闻，和地产一起成为市场龙头。 “稳增长”成为二季度最强主线。

REITs概念

事件驱动1：逾840亿资金疯狂追捧REITs

消息面上，4月7日，2022年首只公募REITs华夏中国交建高速公路REIT正式发售，成为市场爆款。

该REIT面向公众投资者发售的初始基金份额0.75亿份，发售价9.399元/份，规模7.05亿元，目前认购规模已突破令人瞠目结舌的844亿元。若顺利完成募集，华夏中国交建REIT将成为目前市场上规模最大的公募REITs，总规模将达到93.99亿元。

原因：通过研究不同国家REITs的诞生时间以及当时的经济形势，我们发现REITs通常在经济下行的周期中诞生。当面对低迷的经济，政策通常会采取宽松的财政与货币政策来实施逆周期调节，其中财政政策通常作用于基建领域以达到稳增长的目的。但由于基建项目的投资规模大、周期长的特点，资本参与投资的意愿较低。公募REITs的出现有效解决了流动性及定价问题，可以有效盘活存量资产，为原始权益人重新获取权益资金支持。

事件驱动2：首批九只公募REITs好于预期

首批九只公募REITs 2021年报出炉，基金收入多数好于预测情况。收入来看，富国首创、苏州产业园、红土盐田、张江光大较原募集预期值高6%以上，广河、招蛇、普洛斯受地区疫情扰动等收入低于预期值；EBITDA来看，华安张江、红土盐田、苏州产业园实际值较预期值高6%以上，首钢绿能（受计提超额收入对应的激励成本影响）、广河、沪杭甬（21年末杭州疫情扰动）低于预期值；EBITDA利润率来看，除首钢绿能外普遍超过50%，首批REITs盈利能力突出。

9只公募REITs实际可供分配金额普遍高于预测，且已有8只公募REITs分红，体现了公募REITs高分红的特征。分类型来看，特许经营权类公募REITs累计可供派息比率较高，均将期初累计的现金纳入，全年可供分配金额/初始募集金额比例均高于5%，首钢绿能、沪杭甬超12%。产业园、物流园类从21年6月7日到12月31日累计可供分配金额比例均超过2.5%。

近期多有项公募REITs利好消息

国家发展改革委办公厅发布《关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，明确提出要进一步加快推进基础设施REITs试点。

财政部及税务总局联合发布关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告，优化公募REITs发行前资产重组及设立环节的所得税计量与缴纳规则。

证监会3月18日表示正在会同相关部委，进一步深入推进基础设施REITs试点，完善制度机制，拓宽试点范围。证监会表示，一方面，正在研究制定基础设施REITs扩募规则，另一方面，正在抓紧推动保障性租赁住房公募REITs试点项目落地。

随着华夏中国交建REIT进入市场，基础设施REITs将扩容至12只。业内人士表示，我国的存量基础设施资产价值超过百万亿元，若证券化率达到1%。基础设施REITs的潜在市场规模将达到万亿级别。

基建

1. 复盘历史宏观政策：建筑历史五次行情均因经济下行财政货币发力所致

2022年GDP目标5.5%，需要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度。

2. 受益稳增长加快加码，疫情缓解后进入旺季基建投资将加速跳升

前两月基建投资增速8%优于消费出口地产投资，水利/电力/道路/公设反弹力度最大.

基础设施投资同增8.1%、比2021年加快7.7个百分点，制造业投资增长20.9%、加快7.4个百分点，房地产投资增长3.7%、下降0.7个百分点。水利投资增长22.5%、比2021年加快21.2个百分点，电力等投资同增11.7%、加快10.6个百分点，道路投资增长8.2%、2021年全年下降1.2%，公共设施投资增长4.3%、2021年下降1.3%。