应付账款周转天数,应付账款周转天数下降说明什么

近日，神舟电脑忽然在其官微上发出一份措辞非常激烈的声明，宣称要起诉京东，原因是京东拖欠了货款；几个小时后，京东数码也在其官微上给予了回应，称此事是因神舟违反了双方签署的产品购销协议条款，导致其未结算货款被暂缓支付。

很多人看了之后一头雾水，怎么说掰就掰了？甚至很同情神舟电脑，那么，神舟电脑为什么选择在这个时候公然反水？真的是因为自媒体分析的那样，京东数码的结算账期太长吗？数据是不会说谎的，我们不妨透过数据来做一些分析。

反水京东，神州电脑只不过是被利用

谁都知道，京东数码是目前国内最大的电子类产品零售平台，作为一家3C品牌商，这么公然的和京东数码翻脸，借用那句话，“事出反常必有妖”。

其实仔细看一下神舟电脑的官方微博就会发现，最近几个月除了和京东的叫阵之外，大部分的内容都是和苏宁的营销互动，反差的是，和京东的营销互什么动几乎没有。

图片来源网络

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有意思的是，就在神州电脑反水之后不久，在京东发下降布了第四季度财报，业绩表现几乎获得市场一致看好，而此时网络上开始有自媒体利用神州电脑事件攻击京东，而且采用的说法如出一辙，就是京东的账期太长，因而气跑了神州电脑，证据就是从京东财报里摘取了一个应付账款周转天数，混淆概念做出结论认为京东的账期太长，是在故意打压供应商。

显然，神州也已经意识到，在他认为是在和京东公开纠纷的背后，似乎还隐藏着一直神秘了力量在推波助澜，所以，神州在随后的公开表态中也表示，“近日网上出现的一些针对京东的失实报道，存在通过恶意炒作达到破坏双方关系的目的，并非神州本意”，显然，天数神州电脑并不想被人当枪使。

神舟电脑真的是因为账期而选择反水吗？数据是不会说谎的。我们通过几组数据对比能看出，在对供应商的账期优惠力度上，包括苏宁在内的国内几大自营零售商里，还没有能超过京东的。

凡是混淆概念的，基本是非蠢既坏

在做数据对比之前，我们先来明确三个名词：应付账款周转天数、应付票据周转天数和账期。

什么是应付账款周转天数（Accounts payable turnover days）？百度上有专业的解释，通俗来说这是个财务指标，用来衡量一家公司的资产运转效率的，对于零售商来说，应付账款主要是包括对上游供货商的应付货款，也包括类似广告商、建筑商、服务商等各种供应商未支付款项。

还有一个概念，就是像苏宁这样的线下家电零售商，在支付上游家电企业货款的时候，通常会采用承兑票据的方式，也便于家电企业直接用来支付给上游零配件厂商，从性质上来说，应付票据的这个指标和应付账款是一样，虽然在苏宁的财报当中将应付账款周转天数和应付票据周转天数是分开统计的；相对来说，京东的财报按照美国会计准则，应付票据和应付账款是计入同一项的，因此在苏宁和京东做对比时，我们将两项归为一项。

来源：公司财报

再来说什么是账期？这个词不是一个公司的财务指标，也从来不会用于财报当中，只是一个大家对给供应商结账的一个通俗说法，基本是一个因人而异的概念，和A供应商可能是30天账期，和B供应商可能就是40天账期，和C供应商还账款有可能是50天账期，账期长短完全要看合同双方谁更有话语权。

因此，如果直接拿京东在2019年末财报中公布的54.5天应付账款周转天数，就断定说京东和上游供货商的账期是54.5天，那就是没有一点财务知识了，基本是非蠢既坏。

苏宁的应付账款周转天数曾超100天

我们先来看下苏宁，从2016年到2019年上半年的应付账款周转天数分别为30.6天、28.6天、28.6天和30.7天，同期应付票据周转天数分别为70.5天、58.5天、47.4天和40.4天，如果用可对比口径来看，苏宁的应付账款周转天数可以看成101.1天、87.1天、75.9天和71.1天。

而同期京东的应付账款周转天数是多少天呢？分别是52.6天、59.1天、58.1天和59.4天，双方的对比可以从下表中看出来，京东在应付账款周转天数上对比苏宁还是有绝对优势的。

来源：公司财报

这里面需要说明的一下，零售行业里面，一般带电品类的账期都会短一些、多数都在30天-50天左右，非带电品类的账期普遍都会长一些，多数都在50天-60天左右，这个做零售的人恐怕都是清楚的。京东在商品品类结构上，家电、数码、手机等带电品类占比大约是三分之二，日用快消品、美妆服饰、图书之类的非带电品类大约占三分之一；相比周转而言，苏宁的带电品类的2019年上半年的销售占比超过了95%。所以，如果单从神州电脑所在的带电品类上来看的话，京东2019年的实际应付账款周转天数应该是少于平均值59.4天的（下文再做进一步分应付析）。

我们再来看国内其他几家自营零售商在可比数据，从公开的财务数据中可以看出，从2017年四季度以来，国美的平均应付账款周转天数和应付票据周转天数之和是150天、苏宁的是74天、高鑫零售的是85天；从国外来看，亚马逊的可比数据是82天，基本都比京东要长。

来源：公司财报

显然，不管是站在神舟电脑还是其他家电、3C品牌商的角度来说，京东的应付账款周转天数算是非常有竞争力的，而这种竞争力，最终也会体现在和各家供应商之间的单独协议账期之中，这也解释了为什么京东一直都是国内家电和3C数码第一零售平台的原因。

京东给供应商结账比卖货速度还快

上面说到，京东因为非带电品类占比要高一些，所以从常理上来说其在应付账款周转天数要比单纯的家电零售上要长一些。

我们把京东从2015年以来的应付账款周转天数做一个统计，可以明显地看出其在2017年之后在应付账款周转天数上有一些提升，而恰恰就是这几年，京东的非带电品类出现了大幅的增长，根说明据京东的财报数据显示，从2017年至2019年京东在非电品类（财报中表述为“一般商品”）的占比分别是28.8%、32.7%和35.6%，占比已经超过了三分之一，而且增速非常快。

来源：公司财报

非带电品类的快速增长带来的财务上的变化是什么？我们再来看2017年以来京东在应付账款周转天数上的表现，2017年第一季度是52.3天，到了2017年第四季度已经达到了59.1天，2018年第二季度的时候达到峰值60.1天，随后开始迅速回落，到2019年第四季度的时候已经降至54.5天。也就是说，在非带电品类占比继续增加的背景下，京东还是在主动地加快了给供应商的结款时间。

来源：公司财报

再来对比另外一个数据，就是京东从2017年以来的商品销售增速和应付账款增速，从下表可以很清楚的看出来，也同样是从2018年第二季度之后，京东在商品销售增速上，明显要快于应付账款的增速（上图）；当季应付账款占销售收入的比例也在稳步下降（下图）。简单来说，就是给供应商结账的速度比卖货的速度还要快。

来源：公司财报

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结论：我们所做的所有分析都是基于公开的财务数据，也是对整体形势的一个判断，平均值永远无法代表个体，所以，这也意味着当大部分供应商都可以享受到回款速度加快的感受时，仍不排除有少数缺乏市场竞争力的供应商是无法享受到红利的，这里面的根本还是在于供应商应该在产品力和品牌力上面多下功夫，而不能在渠道上朝三暮四。无论何时，消费者的认可才是手中的王牌。