泵送商品混凝土开票税率(营改增后混凝土税率)

3月初，云南省出炉增了2020年“四个一百”重点建设项目计划，总投资超5万亿元，本年度计划完成投资4400多亿元，结合云南省交通运输工作会议提到的数据——2020年整个云南省综合交通建设投资目混凝土标为超过3000亿元，可见，传统的“铁公基”在当前混凝土阶段还是占比较大的，在此大背景下必然是可长期利好云南本土的建筑工程或建筑材料龙头企业，而上年10月末在港开票股泵送上市的云南建投混凝土（1847.HK）再次回到投资后者的视野。

我们看到，公司归母净利润重回增长轨道跟公司在毛利和毛利率方面的改善有莫大关系。

2019年公司税率的毛利同比增长13.3%至4.07亿，增营改速较2018年提升24.3个百分点；而毛利率方面，过去的20开票17至2019年公司维持在10%-13%的区间水平，波动性不大，2019年其毛利率约为11.3%，较2018年增加0.6个百分点。这侧面反映了公司的预拌混凝土产品在分散且竞争后泵送激烈的行业增中具备了核心优势和竞争力。

云南固定资产投资额领跑商品全国，有利于推动混凝土需求上升。加上云南省城市化率水平相较全国平均水平有较税率大提升空间，预计云南省城市化率将以快于全国平均水平的速度提升。

在当前货币和财政政策双宽松的宏观预期下，如此高的股息率将进一步凸显出公司的投资价值性，安全边际十分突出，与此同时其向上空间将被商品放大，伴随着云南省一系列重大基建项目开工，在行业区域分化的新一轮结构性景气周期刺激下，云南建投混凝土的业绩和估值均仍有机会取得率先增长和回归，而公司的财务安全性和稳健性，以及技术驱动下的内生营改增长力将成为其取得估值溢价的重要依据。