李大爷在公园遛弯，遇到王某正在替自己的“投资公司”做宣传，预计投资年息可以达到26%。李大爷把自己的40万元养老金投入到该公司的理财产品中。之后别说利息，连本金都打了水漂。

原来，对方是非法集资，向中老年人共计吸纳3153万元用于“借新还旧”等非法业务，最终，法院以集资诈骗罪判处王某无期徒刑。

李大爷为什么会上这么明显的当呢？原因就在于：他不知道预期保本的情况下，合理的年化收益率应该是多少。

李大爷肯定是想保本的，如果他了解今天本文探讨excel的内容，就算对方把自己的产品吹上天，李大爷也全然不会搭理。

想起《黑天鹅》书中的一句话：

「任何已知的隐患其实都不会构成系统性的计算风险。因为你内心深处已经对它有所防范。真正让你满盘皆输的，恰恰是你不知道的事情。」

风险管理

那年化收益是多少才合理呢？笔者认为，抛开年化风险谈收益的行为是收益率毫无意义的。超额收益一定是伴随更大的风险。这个风险要和我们个人的承受能力相互匹配。

积极去了解和面对自己能承受的风险叫风险管理。对即将面对的风险浑然不知，满眼只盯着收益率叫以身犯险。

接下来，我们来看一下常见投资方式在历史上的合理收益率与风险水平。

货币基金

基金领域内，常见的低风险投资应该就是购买货币基金了。货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作的一种开放式基金。

简单说，基金经理人会把投资人的钱用于购买银年化行定期存单、政府短期债券、企业债券等风险等级很低的金融品种。

投资人随时可以带着收益赎回基金，而且风险极低是货币基金的优势：

数据来源：天天基金网；

笔者计算了天天基金网按一年期收益率排名的前50只货币基金收益情况，平均是2.57%，最高有2.85%。

但是读者应该知道，物价每年都在上涨。笔者从国家统计局统计年报中，观察了最近10年的消费者价格指数数据，发现平均每年的商品价格正常上涨幅度是2.3%左右。也就是说，如果你什么都不做，明年你手里的钱的购买力就会比今年下降2.3%。

这么看来，货币基金平均2.57%的年收益，仅仅够抹平物价上涨的幅度，完全谈不上财富增值。所以低风险理财最大的风险就是资本增值速度太慢，长期看会导致购买力缩水，仅适用于没有好的投资机会时短期持有。

房地产

近12年一线城收益率市房价走势；数据来源：安居客；

上图是一份笔者整理的近12年来，四个一线城市房屋均价走势图。如果以投资为目标，从2008年拿到2020年，对投资人毅力的考验还是相当大的。

我们以笔者较为熟悉的北京为例，解读一下这张表格：

1. 房地产投资最终年化达到了12年平均13.9%，但有些年份是下跌的。例如2020年；
2. 价格并非每年都均匀上涨。有些年头出现了暴涨，例如2016年，有些年份又几乎停滞不前；
3. 从2014年，均价从上一年的40342下跌至37294，回撤达到-7.55%。如果是贷款公式买入，实际回撤还要计算杠杆率水平；

笔者认为房地产投资最大的风险是流动性风险。首先，国家有满二或满五这些限制。其次成交周期方面，一套房子想要卖出兑现，平均周期通常在三个月到半年之久，有些房源即便是超过一年也未必能卖出。

另外，资金准入门槛也很高。还是以北京为例，一套75平单价公式5.5万的二手房产，加上中介费2%、契税1%，购买者要支付5.5*75*1.03 = 425万元。即便商贷可以达到50%，这要求投资者手中至少有212.5万元的本金才可以进入房地产市场。以月薪1万元来计算，相当于18年收入。

股票基金

说了那么多次的指数基金，今天我们换换口味，来看一下主动型基金的表现。2021年7月1日，Morningstar晨星中国发布了最新的五年期基金业绩排行榜，我整理了一下：

数据来源：Morningstar晨星中国；

做一下解读：

1. 前十名的基金平均年化回报率是31%；
2. 虽然业绩亮眼，但平均最大回撤也有-28.38%，意味着投资者可能在某个点位，经历总资产缩水将近1/3的行情。对继续持有提出了极大的心里考验；

说一点表格之外的事情。实际上，在今年1月，晨星公司还出了一份2020年版的五年期基金业绩排名，当时袁芳和周应波分别排名第一第二，如今两人下跌到第七和第八。袁芳去年排名第一的那只基金，到今年年中连前十都排不上。

所以，这个业绩里面有多少是实力，有多少是时势，真的很难讲清楚。

结语excel

最后我们总结一下今天说的三种方案的优劣：

优劣计算总结

当然，股票基金的业绩排名和房地产的历史走势都不能代表未来趋势。不同的收益率代表了不同的潜在风险水平。

这里套用一句中国人民银行党委书记郭树清，在2018陆家嘴论坛上的一句名言：

「收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险。10%以上就要准备损失全部本金。」

投资品种各有利弊，无本万利的事情，是不存在的。高额收益，一定面对相应的风险。可别再落入那种高收益无风险的理财陷阱了。

以上都是本人的个人见解与分析，不构成投资建议。