可转换债券etf基金(美国可转换债券etf股票走势分析)

可转债最近是越来越火，很多人甚至把它当成了某种意义上A股市场无风险套利的工具，我本人也是会参与可转债的打新，中过很多次，除了有一次是跌破100元的发行价，其他的基本上都在110-130之间就卖出了，多了几只鸡腿钱。说起来，这个可转债还是挺神奇，本质来说他还是融资，可是呢，你参与了基本上就是赚钱，还是研究研究看看他的机会和风险吧。

一、可转债的前世今生和目的

关于可转债的定义，度娘是这么解释的：可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

回溯可转债的历史发现，可转债并不是这两年才有的新鲜事儿，它的历史很悠久，几乎跟A股的历史同步，它始于1992年，成型于1996年，火爆于2017年，因为2017年开始限制定增，而可转债代替了定增的作用。这就必须要说到可转债的设计初衷了，为了丰富再融资方案和手段。总得来看，相较于配股和增发融资，可转债融资对股价的要求较低，对市场的冲击也不似其他发行方案来的大，而且有长达6年的到期转化，具有一定缓冲余地，所以市场接受起来比较容易。

统计下来，截至2020年3月20日，两市已公开发行可转债和可交债存量市值超5419亿，数量232只，待发可转债210只，合计规模 4049.4 亿，这样算下来，已知的总规模达到了9468亿，442支。

二、当下可转债的主要机会和风险

我查了中证转债指数，现在点位351，自2004年以来涨幅3.5倍，年化收益率7.5%以上，但只能是一定参考，毕竟真正发展是在2017年以后。不过由于可转债自身具备的特点，这两年可转债基本上就被很多人看做是无风险收益的代名词了，2020年以来，短短3个月成交量已经突破了1.3万亿，我们看下他都有哪些机会和风险。

第一，有一点债券收益保底。现行可转债一般赚过周期为5、6年，并按年支付利率，以2019年11月12日发行上市的浦发转债为例，浦发转债发行期限为6年，可转债票面利率为:第一年0.20%、第二年0.80%、第三年1.50%、第四年2.10%、第五年3.20%、第六年4.00%。也就是说，理论上持有6到期的债券利息是11.8%，虽然不多。

第二，打新效应下的无风险收益。在A股的打新股必赚钱的传统带动下，可转债也基本上打新就有收益，而且亦可以信用账户打新，这样实际上等于有2份打新收益（我个人不融资融券）；由于可转债中一签只有1000块，发行当日最高涨幅也就是30%，也就是300块，目前大部散户看不上，参与的总人数在500万左右，还是少数；预计打新收益会继续。

第三，优质公司转债跟随正股上涨的收益。可转债跟随正股波动的趋势特别明显，比如博世转债，正股博世科走出了独立行情，转债也跟随走溢价近20%。结合转债随时可以卖出，这部分利润就可以锁定了。

与之对应的还有三个问题，第一个问题是风险，T 0机制,吸引游资炒作，以再升转债为例，发行价只有100元，最高价格居然爆炒到了415元，比正股还疯狂，这种接盘的风险风险一点也不小。

第二个问题是可转债众多，如何选择的问题。在上面也说了，截至2020年3月20日，两市已公开发行可转债和可交债数量232只，待发可转债210只，已知的总数量达到了442支。数量一旦多起来，如果是正儿八经的投资可转债，那可要看好了，可不是价格低就好，也不是好公司就可以疯炒接盘，选择也是个问题。

第三个问题，强制赎回的风险。在大部分可转债的约定中，都明确规定了一点：连续30个交易日中有15个交易日的收盘价格不低于公司当期转股价格的130％，公司可以强制赎回。这就意味着，在130元上方买入的散户，而又没有转为正股的，就吃了瘪了，实实在在的亏损20%以上，买的价格越高，亏损越大。以疯炒的再升转债（113510）为例，3月25日上市公司就完成了强制赎回，价格100.459元/张，还有近2000万元的转债没有转股，如果他们是在209-415区间接盘炒作，算下他们亏损多少吧，最大的亏损幅度超过了75%。而那些在最后时间选择转股的，溢价率也超过了18%，这也是净亏损。

第四个问题，未来政策调整的风险。毕竟这是一个融资工具，未来政策是否调整，怎么调整，我们也猜不到。

三、用基金的方式参与可转债

上面的机会和风险，我看下来，除了打新我参与之外，更多的精力在指数基金和个股的研究和投资上，而恰恰可转债还有基金，对比了一下，基本都差不多，最终效果取决于基金公司和基金经理的投资决策。这里以博时中证可转债及可交换债ETF（场内简称：转债ETF，交易代码：511380）为例，介绍下，基金参与可转债投资的优势。

1、跟踪的指数931078比较科学。这个指数比老的中证转债要好很多，表现在，第一，指数采用市值加权计算，有明确的规则；2、指数样本每月调整一次，可以跟进可转债市场走势；3、由于采取市值加权，主要成分股大部分还是AAA评级的优质蓝筹，前10大成份券的权重之和为44.44%，前50大成份券权重之和72.33%。

2、首支转债ETF，且可以T 0,也可以打新可转债。我查询了目前市场上的主要可转债指数基金，场外的不少，有富国、银华等好几家，但场内ETF，博时的511380转债ETF是第一家，发行规模6个亿。按照现行的规则，他也可以实现T 0交易，也可以打新可转债。

3、有效避免可转债数目太多的选择障碍。通过跟踪指数，集中持仓大市值的优质转债，可以避免选择障碍，取得超过转债平均收益。

4、交易费用较低。博时511380的管理费为0.15%，托管费为0.05%，再就是0.02%的指数使用费，全年的费率0.22%，算是比较低的费用了。

总结一下，可转债目前看还是不错的投资品种，尤其是打新，跟打新股一样，送钱。而511380转债ETF是一支跟踪复制指数的基金，也是目前市场上唯一一支可转债交易ETF。