证券交易印花税提高利好(证券交易印花税传来大消息)

股民立功了！

近日财政部公告，2020年前四个月全国一般公共预算收入62133亿元，同比下降14.5%。印花税1069亿元，同比增长9.2%。其中，证券交易印花税649亿元，同比增长20.1%。

多家券商研究所表示，随着业绩继续回暖、改革进一步深化，估值处于历史底部区域的券商板块有望“深蹲起跳”。

一、上市券商4月净利润环比上升47%

4月份国内受新冠肺炎疫情影响逐渐缓和，市场风险偏好有所回升，叠加3月份业绩基数较低，4月上市券商整体业绩环比大增。42家上市券商4月营收合计344.34亿，环比增长50%，可比口径同比增长75%；净利润合计142.42亿元，环比增长47%，可比口径同比增长97%，上市券商全部实现盈利。

从营业收入来看，中信证券营收33.16亿元，排名第一，申万宏源、中信建投、海通证券、中国银河排名二到五位。红塔证券、兴业证券、财通证券、海通证券单月营收环比增幅较明显，增幅均超过300%，分别为1559.92%、860.48%、581.66%、322.20%。

从净利润来看，上市券商前十名依次是：中信证券、申万宏源、中信建投、海通证券、中国银河、招商证券、国泰君安、华泰证券、广发证券和国信证券。上述券商同时也是4月营收榜单前十。头部券商业绩表现较为稳定，行业整体体现强者恒强。中信证券15.57亿元，申万宏源15.2亿元，中信建投10.39亿元，位居前三。4月共有14家券商净利润环比增幅超100%，2家券商净利润环比增幅超1000%。其中，方正证券4月净利环比增幅达3947.49%，增幅排名第一。

二、监管周期深度利好，板块估值具备配置价值

上周，证监会主席易会满在“5.15全国投资者保护宣传日”活动上表示资本市场推进改革和扩大开放的方向和决心不会因为疫情发生改变，并对注册制改革、长期资金入市、再融资审核程序、财务造假、减持规则、中介机构分类监管等热点问题进行了全面回应。券商作为资本市场改革重要参与者，对政策具有较高敏感性。

2019年以来，监管层围绕IPO、再融资、并购重组、基金投顾试点、新三板等的改革政策不断出台，预计相关配套措施、提升市场活跃度的相关政策制度还将陆续落地，政策红利开启了券商创新发展新周期。

从估值来看，券商板块具备优势。Wind数据显示，截至5月18日，证券公司指数估值为1.63倍PB，处于历史均值以下20%的位置，除2018年特殊行情之外，目前估值正处于历史底部区域，具备较为突出的配置价值。

流动性和监管周期是决定券商板块能否获得超额收益的关键因素，在流动性支持 政策呵护下维持对券商行业的长期看好，龙头券商凭借丰富的项目经验和雄厚的资本实力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。叠加当下的估值优势，券商板块布局价值凸显。

券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数，指数代码399975，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计44只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额(006098)和C类份额(007531)，最低10元即可买入，便捷高效。

【华宝旗舰ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】

【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲，目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE，一个是估值，一个是盈利。从PB来讲，目前仅有1.6倍多，处于约历史20%的分位数，处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数，相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲，券商的盈利估值匹配的还是不错，叠加全年交易情况整体提升，配置价值较强。

【高效便捷！借道ETF投资3年胜率达80%】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月6日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近3个月涨幅最大的华鑫股份（39.55%）和最末尾的国盛金控（-12.70%）差距超过50个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过71%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达80%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

数据来源：Wind，2020.2.6-2020.5.6

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！

【政策强势驱动】政策面来看，监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后，新《证券法》于3月1日正式实施，明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日，证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例，预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%，直接增加了券商的可用资金，进一步给券商行业带来实质性的利好。4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》审议通过，创业板注册制改革大幕正式拉开。资本市场深化改革再迈实质性步伐，政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2020年5月15日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.64倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。

数据来源：Wind，截至2020.5.15

【资金逆市加仓】据上海证券交易所5月15日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额达128.73亿份。按券商ETF5月15日的最新份额净值0.8941元计算，券商ETF当日最新估算规模达115.1亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！与券商ETF4月16日112.86亿份的份额规模低点相比，券商ETF份额最近18个交易日净增长合计15.87亿份。按最近18个交易日（亦是最近一个月）券商ETF场内成交均价0.896元计算，券商ETF最近18个交易日（亦是最近一个月）资金净流入合计达14.22亿元，高居最近18个交易日（亦是最近一个月）沪深两市资金净流入最大行业ETF之一！【杠杆资金持续加仓】5月15日，券商ETF单日融资买入额达3099万元，当日券商ETF融资余额达7.82亿元，同样位居融资余额最高的行业ETF之一！【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

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券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：