增值税下调对煤炭行业(煤炭资源税改革对行业发展的影响)

近日，财政部、税务总局、海关总署联合印发《关于深化增值税改革有关政策的公告》，决定自4月1日起降低部分行业增值税率。

由于增值税的递延和传导效应，受益最大的仍是中上游企业。郭晓蓓分析称，这主要包括高端制造业和高科技企业，符合“中国制造2025计划”，刺激更多高端制造、通信设备、研发等投资增速，提振投资信心。同时，减税的利好也促进车市价格下调，并伴随油价下调，进一步刺激内需。

此次增值税率下调还使得油价和电价出现不同幅度的下降。张海冰认为，由于油价和电价实际上是受政府管制，因此波动很小，但如果能将3%的减税让渡给下游，让利效果会很显著，同时也会影响PPI、CPI的走势。

国海证券宏观经济研究员樊磊表示，此次增值税率下调落地后，会阶段性地降低此后12个月的PPI以及CPI同比涨幅，但应该不会影响货币政策。增值税是价外税，减税的收益很大程度上将通过价格下降的方式让利于消费者。

减税落地且企业调价之后，PPI同比会有一个一次性的明显下行，也会部分地传导到CPI同比增长。樊磊认为，但是12个月以后,PPI与CPI同比又会出现一个一次性的与下降完全对称的反弹。这种技术性的一次性的价格下行不影响价格的趋势，也不反映产出缺口和供求关系的变化，因此货币政策不应该对此做出反应。

上述国有银行研究人士还表示，相对而言，结构性增值税改革对下游企业的影响还需要政策的落地和传导，由于下调比上调的影响幅度要小，加上其他成本因素无法预估，因此还要看地方配套细则如何落实，特别是针对民企的优惠政策。