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袁玉玮表示，2020年二季度在央行流动性驱动下，美股出现了鸡犬升天式的反弹，吸引大量散户参与。据外媒报道，2020年一季度，网络券商罗宾汉的客户增长30% (1千万到1300万)，APP使用率增长600%。嘉信理财的客户增长58%，德美利证券（TD Ameritrade ）2020年一季度客户增长149%，ETrade 2020年一季度客户增长169%。

“以上数据表面，美股中散户数量并没有大家想象得那么少，至少不会像国内理解的低到2%~3%左右。散户体量还是能够对市场产生一定影响的。” 袁玉玮说道。

袁玉玮表示，近年来美股中散户屡次逼空机构的事件同样表明其影响力。

比较典型的是2021年年初的游戏驿站（GameStop）事件。

彼时美国知名做空机构香橼研究（CitronResearch）创始人Andrew Left宣布看跌押注GameStop，表示这家公司已经走在跌破谷底的路上。

但这一态度引起了Reddit用户的不满。于是，Reddit旗下热门论坛WallStreetBets的用户在过去数周不断宣传GameStop，称做空者对GameStop的看跌押注规模已处于高位，并鼓励其他散户买入这家公司的股票进行看涨押注。

2021年1月12日GameStop的股价反应平平，2021年1月13日公司股价开始节节攀升。1月26日收盘价147.98美元，一天之内暴涨92.71%。

2021年1月27日，美股开盘三大指数均大幅低开，但GameStop延续涨势，盘前一度大涨130%，开盘后一度熔断，截至收盘大涨134%，报347.51美元。

短短几天内，美国散户靠着一只股票（GameStop），接连打败了两家大型投资机构。

“量化交易≠高频交易”

贺强认为，从理论上讲，量化交易具有一些优点，可以增加市场的成交量、促进股市活跃、有利于形成合理价格。

他还表示，需要注意的是量化交易特别是高频交易，主要是以博取短线差价为主，不是以依靠长期投资分享上市公司业绩为主。从性质上讲，量化交易短线操作获取的大量差价收益，就是从千千万万股民的身上获得的利益。量化交易获利的主要方法是大量收割散户，以前机构是用镰刀割韭菜，现在是用智能化的机器人和联合收割机割韭菜。

“还有一些观点认为，美国发展量化投资是因为资本市场流动性较差，要着眼于解决流动性问题。” 袁玉玮说道。

“这是混淆了高频做市和量化投资。高频做市交易并不是传统意义上的量化投资，只不过是把做市商（market makers）的角色机器化，高频化。” 他说道。

袁玉玮认为，量化投资的目的绝对不是为了优化市场流动性，而是和其它主动投资和被动投资一样，为了资本的增值。其另外一个目的是克服人的贪婪和恐惧心理，按纪律交易，来减少人的情绪带来的投资错误，以及优化工作效率。

北京金融分析师协会于2021年11月发布的《高频交易研究报告》指出，目前高频交易在学界和业内没有一致定义，通常认为高频交易是算法交易的一个子集。美国商品期货交易委员会（CFTC）认为高频交易有如下四个方面的特征：通过算法程序进行决策、生成订单、执行成交程序等；延时很短，目的在于最小化反应时间；指令进入系统的速度快、高速连接市场；信息量大，即不断有报单和撤单的交易行为。

美国证券交易委员会（SEC）同样认为“高频交易”没有明确定义。

不过，一位量化基金经理对第一财经表示，目前国内量化产品策略趋同，的确可能在某一时刻因趋同交易加剧市场波动。