一、有息负债的重要性

近年来对房地产行业出台了三道红线新规，如果有房企全部踩中了这三道红线，那将被归为红色档，其中一条红线就是净负债率不得大于100%，触及红线后果就是有息负债规模不得增加，限制了企业融资规模的继续壮大。

有息负债在会计中其定义很简单，泛指所有需要偿付利息的债务。如果让你提供企业的有息负债，你会按照什么标准来提计算供？

很多人会马上利用这个公式：有息负债＝短期借款＋一年内到期的非流动性负债＋长期借款＋应付债券，从报表中提取加工数据。但在实务应用中，单纯从报表中其实是无法全部看出来的，因为上述操作中忽略了其他可能有息的会计科目，如长期应付款、应付票据、应付账款、其他应付款。

如果对有息负债指标理解或者计算有偏差，一是有可能触及监管红线，二是将无法了解公司的真实财务状况，当有息负债指标过高时，会导致公司的财务负担增加，利润下降，甚至引发公司的经营危机。

二、无息负债和有息负债——一对孪生兄弟

负债分为无息负债(经营负债)与有息负债(金融负负债率债)。

无息负债

一般涉及的对象是公司的客户和供应商，是发生在产业链上下游的负债，如自经销商先付款后提货形成的预收账款，或者以及向供货商延期支付形成的计算应付票据和应付账款。

如果一家企业在产业链中处于强势地位，通过“应付账款”、“预收账款”占用上下游的资金，其资产负债率高并不绝对意味着企负债业处于不利地位。

有息负债一般是指从金融机构借款或发行债券而产生的负债，需要支付利息和中间费用已知。有息负债低，说明企业自身造血能力强，现金流好；有息负债过高的企业，如果遇到宏观或行业的突变，企业陷入困境的可能性就比较大。

三、实务应用：还原有息负债

只有还原企业全部的有息负债率债务情况，才能更全面、真实地了解其财务健康水平。除了常规有息债务科目，还应该关注报表中的非有息债务科目，如少数股东权益（明股实债）、长期应付账款及其他应收款和其他权益工具等。

1、明股实债

并表子公司的明股实债大多体现在少数股东权益科目中，若为真实股权投资，则少数股东权益占净资产比例应对应相同比例的分红规模；因此可通过少数股东权益/净资产和利润表中少数股东损益/净利润的关已知系来推算明股实债情况。

2.长期应付款

承租方以融资为目的，将资产出售给从事融资性售后回租业务的企业后，从事融资性售后回租业务的总额企业将该资产出租给承租方的业务活动，此类融资性租回交易包含在长期应付款中，本质上类似乎抵押贷款。

3、其他权益工具

永续债大多有利率跳升机制，在企业信公式用和市场环境无重大变化时，企业大总额多负债会选择回售，并非成为真正的权益，因此报表权益部分的其他权益工具中的永续债一般应纳入有息负债总额中。

因此，若计算资产负债率和净负债率时，未考虑到永续债，分子负债部分将低估，同时分母净资产将高估，对最终杠杆指标的计算产生较大偏差。

如目前公布的三条红线之一的净负债率计算公式如下，净负债率=(有息负债-货币资金)（所有者权益-永续债），就是将永续债加回到有息债务中，并在净资产中剔除掉永续债，以便还原相对真实的杠杆水平。

摄影：青木先森