以后的文章减少一点内容，有不少朋友说每次都直接拉到最后看结论，我也觉得太长了，可能很多人没这个耐心看。
为了尽可能多地分析一点信息，一般都会有大几千字，昨天的伊利股份一不小心就一万多字，我写着累，估计看着也累。
昨晚普利制药同时发布了2021年的业绩快报和2022年一季度报。
这份业绩快报真是惨到了一定境界，与前面三个季度比起来，第四季度这是在参加跳水运动吗？
关于净利润大幅度下滑，业绩快报的解释有三个原因：“研发费用增加、可转债利息费用及2020年限制性股票的股份支付费用增加。”
我觉得普利制药有所隐瞒，因为仔细去算数据，会发现对不上。
先算第一个数据，净利润到底少了多少。
一二三季度净利润分别是1.21亿、1.04亿、1.65亿，根据业绩快报，2021年全年净利润是4.11亿。
那2021年第四季度净利润只有0.21亿，才两千万。
完全不合常理，按照往期数据计算，2021年四季度净利润少了1个亿左右。
那这个钱去哪了？
真的是业绩快报上面说的那三个原因吞掉了一个亿的利润吗？
并不是。
因为那三项费用都能算出来。
首先研发费用，我之前关注普利很大一个原因是普利的研发投入大部分都费用化，一直在学恒瑞，但是2020年开始，就变了，逐渐把研发投入给资本化。
你看三季度的开发支出都还有1.1个亿算在非流动资产里面。
这1.1个亿是不是全部费用化？不知道，要年报才知道，但是我觉得不可能，原因后面说。
按照他的研发投入规律，那第四季度的研发费用增加顶多也就在500万到1000万的样子。
然后可转债利息，很容易算，普利制药总共有8.5亿的可转债，第一年利率是0.4%，也就是利息费用总共才340万。
最后限制性股票的股份支付费用，这个可能很多人不懂是什么意思，其实就是股权激励差额的那部分作为员工服务对价计入管理费用，但是这部分费用也是在服务年限内分摊的，分摊计划也有明确规定。
摊到2021年是2230万，再摊到第四季度也才550万。
这样算下来，三项费用加起来也就1400万到1900万之间，离1个亿的差距还有8000万，钱去哪了？
那接下来就会有三个可能性：
第一个、第四季度真的很大幅度的增加研发费用，如果是这样，研发费用的增幅高达90%以上；
这个可能性我觉得不大，没有哪家公司会在年末最后一个季度去增加90%以上的费用。
第二个、利润转移，让2022年一季报的财报好看一点，调低了2020年的业绩；
这个可能性也不大，按照他的往期业绩，没必要冒这个风险。
第三个、营收下滑加上毛利下降
这个可能性我觉得是最大的，2021年第四季度的营收是3.72亿，第三季度营收是5.14亿，下滑了1.42亿，按照往期33%的净利率算的话，这里就少了0.47亿的利润。
往期普利制药的毛利高达80%以上，第四季度有可能下滑，导致整体净利率下降，从而减少利润。
再来看看他的“开发支出”一项，2021年一季报是1个亿，半年报是1.04亿，三季报是1.09亿，前三个季度几乎没怎么变化，不可能在第四个季度就全部费用化，如果真有这个打算，每个季度分摊才符合常理。
也就是说就算费用化，比例也肯定不大。
总结来看，2021年第四季度几乎没赚钱的主要原因就可能有三个：
业绩快报上说的三项费用、营收和毛利下降、开发支出费用化。
那问题就来了，业绩快报为什么只说是三项费用造成的利润下降，不说其他原因？
是成心误导投资者吗？
这一点非常反常，俗话说：“事出无常必有妖”。
再加上机构跑得也太快太及时了，很容易让人怀疑这是在配合机构洗盘。
难道是“中金猜中万科”的翻版？
但同时不得不说，普利制药2022年一季报是没问题的。
至于2021年的问题，就留着年报出来再验证！
有对普利制药这家公司基本面感兴趣的可以留言！
要加我的可以去同名公号找我！
很多时候，盈亏也只是一念之间！
一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。
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