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同股不同权或影响投资人利益

小米的同股不同权设置主要分为A类股份、B类股份，其中每股A类股份享有10票投票权，每股B类股份享有一票投票权，而雷军、林斌共同拥有所有已发行的A类股份。因此，雷军、林斌在可预见的未来，对小米的管理及事务上拥有重大的影响力。

不过同股不同权就像一把“双刃剑”。小米自己都提出，控制权的集中或许不利于股东对公司事务的影响力。A类股份持有人能够对小米施加重大影响，并影响任何股东决议案的结果，而不论其他股东的投票表决。另外，A类股份持有人的利益未必与股东整体利益完全一致。

事实上，港交所在同意同股不同权公司上市时也明确指出，为了保障B类股份所有人的权利，在很多重大决议上，A类股份所有人将不得使用不同投票权，只能按照“一股一票”的基准来决定。

从目前的小米上市资料可以看到，雷军持有约4.3亿股A类股份，林斌拥有2.4亿股A类股份；此外雷军还拥有2.28亿股B类股份，林斌拥有3912万股B类股份。雷军为小米的创始人、董事长兼首席执行官；林斌为小米联合创始人、执行董事兼总裁。

主营仍集中在低毛利业务

雷军在此前的新品发布会上指出，“永远坚持硬件综合淨利率不超过5%。”而他又指出，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。

然而，从小米的业务来看，绝大多数收入仍然是来自于硬件。从2015~2017年，小米的收入分别为668亿元、684亿元及1146亿元，其硬件（智能手机和物联网与生活消费产品）的收入占比却分别高达93.4%、89.4%和90.8%，而互联网服务的收入占比仅是4.9%、9.6%和8.6%。在2017年，互联网服务的毛利率高达60.2%，但智能手机和物联网与生活消费产品的毛利润却仅有8.8%、8.3%。

事实上，小米在智能手机上的确采取了低价多销的策略。从2015~2017年，小米销售的手机分别达到了6655万部、5542万部及9141万部，而其平均售价仅为807.2元、879.9元及881.3元。

巨亏438.89亿元？

从小米的财务报表上看，其2017年巨亏438.89亿元显得格外醒目。不过仔细一看，其中“可转换可赎回优先股公允值变动”一项就出现了540.72亿的亏损。

事实上，这只是会计制度的计算，对上市公司，包括资产值和营运方面都不会有影响。此前美图公司在港股上市时，也出现了类似的大亏情况。

而小米2015~2017年费国际财务报告准则计量，经调整的净利润分别是：-3.04亿元、18.96亿元及53.62亿元。