20年研究发现：收费更高的共同基金往往表现更差

当基金经理收取高额费用并频繁交易时，如果他们试图跑赢市场，就必须克服高成本壁垒。

空间基金管理公司的一份最新研究报告显示，与预期的基准指数相比，收费更高的共同基金的表现往往较差，这表明基金经理或许更依赖市场表现，而不是从他们认为定价错误的证券中寻找机会。

这项研究突显了一个重要的投资原则：成熟资本市场在证券定价方面做得很好，这加大了基金击败基准和其他市场参与者的难度。当基金经理收取高额费用并频繁交易时，如果他们试图跑赢市场，他们必须克服高成本壁垒。

报告发现，那些成本和费用较高的基金往往表现不佳。在截至2018年底的20年时间里，37%的低费用率基金是“赢家”(即幸存下来并超过基准的基金)，63%是“输家”。对于高费用率的20年期股票基金来说，这种对比更加明显，11%的基金是赢家，而89%的基金被认为是输家。

无论是长线股票基金还是长线固定收益基金，输家往往都更多。报告显示，较长时间的成本负担将加大基金超越基准的难度。投资者可能正在对这一趋势做出反应。晨星去年发布的一项研究显示，投资者购买共同基金和ETF的费率比以往任何时候都低，这在很大程度上是由于对被动投资的需求增加。

美国去年底共有4576只共同基金，但很多都无法长期生存。报告发现，超过一半的股票和固定收益基金在20年的时间里消失了，只有23%的股票基金和8%的固定收益基金在20年的时间里幸存下来，并超过了它们的基准。（姚波）

本文源自中国基金报

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