农业生产者联盟(中国农业生产性服务业联盟)

观点

国际形势分析：

当前国际谷物价格持续走高，国内玉米期价继续上行，是由众多因素共同推动的。首先在国际方面，俄乌局势并没有明显缓解，国际粮食保护主义愈演愈烈，3月中旬乌克兰发布紧急命令，将禁止出口谷物和小麦、燕麦、其他产品出口，这将依赖从乌克兰进口谷物的国家带来了巨大的风险。部分小麦出口国也开始对外禁止出口。塞尔维亚在3月中旬也宣布，将从周四起禁止小麦、玉米、面粉和食用油的出口，以应对价格上涨，而匈牙利已于禁止所有谷物出口。阿根廷和土耳其也采取了措施加强对本地产品的控制。保加利亚宣布增加粮食储备，并可能限制出口，直到完成计划采购。这将导致那些依赖乌克兰和俄罗斯小麦的国家正在紧急应对。

其次，据乌克兰农业部消息，乌克兰即将开始春播，俄乌冲突将延缓以及减少乌克兰的播种面积，根据相关调研结构预测，2022年乌克兰粮食产量将减少30%-50%,甚至可能更高，2021/22年度乌克兰玉米产量4200万吨，其中出口3350万吨，占到全球出口总量的17%。此外乌克兰农业生产者联盟表示，乌克兰可能在2022年减少葵花籽、油菜籽和玉米的种植面积，增加荞麦、燕麦、大米谷物播种。因此若按乌克兰目前地缘政治局势以及种植意愿，乌克兰预期至少减少2000万吨玉米出口，这部分缺口会让本就供应紧张的局势更加严峻。

在全球贸易方面，由于俄乌冲突造成黑海供应中断，加上部分欧洲国家禁止出口，全球进口商争相寻找替代供应，3月美玉米出口销售初速度大幅增加，在3月USDA供需报告里，上调了美玉米年度预期出口，下调了期末库存。此外美国农业部(USDA)预测称，美国大豆播种面积将从去年的8,720万英亩扩大至8,800万英亩。美国玉米播种面积将从2021年的9.340万英亩减少至9,200万英亩。与大豆相比，玉米需要更多的化肥投入，农作物投入的居高不下，令农户更加亲昧播种大豆。

从上面的因素不难看出，俄乌局势让全球粮食本就偏紧的贸易格局愈发紧张。如何应对这轮粮食危机，一种是需要全球种植面积迎来一波新的扩张。这波扩种可能主要会集中在需求国家，比如中国、印度、埃及等，以缓解国内粮食紧张的局面，因此短期来看玉米将继续维持高价，这种紧张局势的缓解可能需要等到下半年全球种植面积扩张，产量增加以及俄乌局势以及疫情改善，全球粮食贸易进入良性循环。

对于国内玉米市场中长期因素看，1，扩大豆、稳玉米，目前政府计划采取过硬措施，增加大豆种植面积，因地制宜扩大油料作物生产，多油并举全面提高产量，不折不扣完成大豆油料扩种目标任务。2、替代，现阶段小麦已经不能完全替代了，能替代的是只有水稻，上周国家再次定增100万吨陈水稻，仍然100%成交，若持续拍卖到9月新玉米收获季，至少需要2400吨，1.2亿吨稻谷的库存可以支持今年拍卖，这也是今年较大利空的因素之一了。但目前稻谷做饲料的技术并不成熟，但需要消化改善。但稻谷的临储库存目前有1.2亿吨，在2012-2018年度结余1300余万吨，而随着2020年玉米价格来到新纪元，水稻2020-2021年度产销缺口1000余万吨，因此水稻这边的供应是相对充裕，这是国家目前调控玉米暴涨的主要手段。3、进口玉米，据海关总署公布的数据来看，2022年1-2月份玉米进口量为468万吨，累计同比减少2.39%。俄乌局势导致乌克兰可出口以及贸易运输受到很大的影响，因此今年国内进口乌克兰玉米将受到较大的影响，现阶段主要进口的美国玉米，后期可能进口巴西玉米，但这都将推动国际玉米价格上涨，而若进口巴西或者阿根提玉米，一旦俄乌战争结束，将是较大的利空消息。4、 在去产能方面， 上半年生猪以及肉鸡依然在去产能的阶段，现阶段去产能速度并不理想。虽然去产能是相对缓慢长期的过程，但终究的结果是要完成去产能，而对于玉米行情上，饲料需求端逐步减少很难形成一个主驱动，但可形成一个辅助驱动从而达到市场的供需平衡。目前生猪产能过剩量仅为5%左右，肉鸡也差不多5%左右，若生猪、肉鸡达到产能平衡，可减少玉米饲料需求约1000万吨，占玉米供需缺口20%左右。5、深加工企业，由于2020年以来玉米价格快速上涨，国家已经有计划限制玉米深加工企业的扩张，因此这方面的需求相对稳定，虽然玉米原料成本价格上涨，但终端成品价格也跟随上调。在目前全球通货膨胀较严重的情况下，终端价格的上涨是可以接受的。

短期国内玉米行情主要受疫情影响，吉林、山东等玉米主产区疫情形势严峻，物流运输受到一定限制，叠加雨雪天气出现，部分区域玉米流通受限，造成部分企业短时到货减少，收购价格小幅上调。3月下旬，基层玉米销售进度将进入尾声。结合各地新冠疫情不同程度爆发，贸易商以及下游企业防备性储备的潜在需求增加，短时现货价格依然维持强势。对于四月份，若疫情未结束，国内玉米市场流通受阻，玉米市场会有维持强势并仍有继续上涨的可能，若疫情结束，部分地区面临销售的最后窗口，可能会出现一波集中售粮，但跌幅应该不大。到5月贸易商和加工企业买卖双方以及国家与市场的博弈将正式拉开序幕。

国内基本面分析：

在国内中长期内依旧要考虑的问题是玉米供需缺口的填补问题，随着小麦价格大幅拉升，小麦以及玉米价差的扩大，在饲料中玉米已经开始反替，在小麦的临储库存已经剩下4500万吨，因此接下来可调控空间不大，从去年每周拍卖400万吨，到今年每周拍卖50万吨也可以看出。在国际形势上，乌克兰玉米出口受阻，因此进口端供给也相对紧张。因此玉米中长期供需缺口偏紧态势，需要寻找新的突破口，目前来看比较合理的是稻谷拍卖以及去产能。

短期国内玉米行情主要受疫情影响，吉林、山东等玉米主产区疫情形势严峻，物流运输受到一定限制，叠加雨雪天气出现，部分区域玉米流通受限，造成部分企业短时到货减少，收购价格小幅上调。3月下旬，基层玉米销售进度将进入尾声。结合各地新冠疫情不同程度爆发，贸易商以及下游企业防备性储备的潜在需求增加，短时现货价格依然维持强势。对于四月份，若疫情未结束，国内玉米市场流通受阻，玉米市场会有维持强势并仍有继续上涨的可能，若疫情结束，部分地区面临销售的最后窗口，可能会出现一波集中售粮，但跌幅应该不大。到5月贸易商和加工企业买卖双方以及国家与市场的博弈将正式拉开序幕。

期货方面：昨日玉米2205以及2209合约冲高回落，好比马蜂窝，捅一下抓紧跑。随着这仅是数字的跳动，但“3”整数关口一旦打开，就像突破天花板，上方将看不见顶，或将迎来3的时代。近期随着粮食大幅上涨，国家调控节奏比较加快，玉米在冲高后，必将有一定的调整，但国际粮食紧张局势并没有改变，甚至有可能继续扩大。国内在4月可能有一波最后的卖压，即使有回调幅度也不大。持续施压只能增加稻谷拍卖以及加快生猪去产能。建议多单适可而止，获利平仓。