金融资产利息包括(金融工具属于金融负债的,相关利息应计入)

中国资本市场改革的标志性事件很多，利率市场化肯定算是浓墨重彩的一笔。其实早在1993召开的十四届三中全会上，就提出过利率市场化的设想，希望通过市场供给决定利率水平，然而直到2020年8月才完成了存量贷款利率向LPR的转换工作，利率市场化才正式瓜熟蒂落。

今天，我们就来梳理一下当前利率体系中的各种名词，包括OMO、MLF、LPR、SLF、超额准备金利率。首先，央行是国家货币政策的总指挥，负责调节基础货币量的吞吐，维持市场流动性的稳定。它不会直接下场干预市场利率，而是会先通过影响与商业银行间的政策利率，再向市场利率传导，以期实现既定的货币调控目标。

1. 政策利率上限 - 常备借贷便利SLF

民间俗称“酸辣粉”，创设于2013年1月。它是金融机构以高等级债做抵押，向央行借钱应急，期限一般为1-3个月。SLF本质上是一种救助工具，通常只有在出现重大流动性风险时，金融机构才会申请品尝央妈做的这碗酸辣粉，后果必然是涕泪横流。正常情况下，市场利率不会超过SLF利率，商业银行会通过同业拆借调节流动性。

截至2022/4/18，1个月SLF中标利率为2.95%。

2. 中期借贷便利MLF

民间俗称“麻辣粉”，创设于2014年9月。和SLF类似，都是金融机构抵押高等级债券向央妈借钱，帮助央妈实现基础货币的投放，但有两点区别：1.MLF是常规货币工具，而非救助工具 2. MLF期限更长，有3个月、6个月和1年期三种，其中大部分是一年期。虽然MLF是通过招投标的方式开展，但由于央妈控制了资金供给端，对MLF利率依然有决定性作用。

截至2022/4/18，一年期MLF中标利率为2.85%。

3. 公开市场操作OMO

主要指央行采取的超短期正逆回购，主要有7天、14天和28天三种。在正逆回购的交易中，央行的角色就是典当行，金融机构将高等级债券质押给央行，换取现金，到期后再用现金赎回抵押的债券，金融机构即完成了正回购，而央行则完成了逆回购。

事实上，正逆回购交易不仅仅局限在央行与金融机构之间，还广泛存在于: a. 金融机构之间，比如银行和基金、保险、证券公司 b. 金融机构与民间，比如通常在长假前（比如春节、国庆），大家可以在股票软件进行国债逆回购的操作，就是在假期期间将自己的钱借给金融机构，赚取较高利息，具体操作方法网上有很多，这里不做介绍。

截至2022/4/18，7天期逆回购利率为2.10%。

4. 政策利率下限 - 超额准备金率

为了保证各家银行有充足资金应对资产损失和未来风险，监管机构要求银行计提一定的法定准备金，并存放在央行，而各家银行为审慎考虑计提的实际准备金数额通常会超过法定准备金，超过的部分就叫做超额准备金，而央行会就超额准备金向银行支付存款利息，这个利率就叫做超额准备金率。

如果市场利率低于超额准备金率，那银行完全可以先低成本从市场上大量借钱，然后存入央行享受超额准备金率，实现无风险套利，而这是央行绝不允许发生的。因此，超额准备金率就构成了利率走廊的下限。

截至2022/4/18，超额准备金率仅为0.35%。

5. 市场利率 - 贷款基准利率LPR

LPR是以前文介绍的政策性利率MLF为基础，再由18家大中型银行报加点价格后汇总而成，即LPR=MLF 平均加点。LPR主要分为1年期和5年期两种，每个月20日，18家银行各自报价加点利率，于当日上午9时前发送给交易中心，扣除最高价和最低价后，计算平均数而成。

18家银行在报价时，肯定会综合考虑自己的经营成本、资金存量、市场需求、风险敞口以及市场竞争力等关键因素，由此可见加点报价已能充分体现市场博弈的效果。然而，LPR仅是贷款基准利率，它代表的是银行优质客户的平均风险补偿，如果银行评估后发现企业或个人的实际风险高于平均水准，会继续上浮贷款利率。

此外，补充一个小知识，自2020年8月20日起民间借贷利率的上限由之前的24%改为1年期LPR的4倍，超过上限的部分将不受法律保护。截至2022/4/18，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%。