龙头显著受益品牌集中度提升(最大优势最大品牌大力推动)

受益于市场量价齐升，涤纶长丝企业业绩纷纷预喜。

近日，多家涤纶长丝企业集中度披露2021年业绩预告，其中，桐昆股份（601233.SH）预计盈利72亿元～80亿元，同比最多增加约51.53亿元。新凤鸣(603225.SH)预计净利润约21.5亿元～23.5亿元，同比增长256.52%～289.69%。

价格或将回落

涤纶又被称为聚酯纤维，可以分为涤纶长丝和涤纶短纤。涤纶长丝主要作为服装面料和内衬等，涤纶短纤主要和棉花等其他纤维进行混纺。涤纶生产环受益节位于产业链中游，上游主要是聚酯原料生产，下游主要是纺织服装生产环节。

1月28日晚间，桐昆股份发布业绩预告显示，2021年度，公司预计盈利72亿元～80亿元，较上年同期最多增加约51.53亿元，同比实现倍增。另外，1月20日晚间，新凤鸣发布业绩预报称，2021年预计净利润约21.5亿元～23.5亿元，同比增长256.52%～289.69%；扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加16.7亿元到18.6亿元，同比增加419.87%至467.59%。

桐昆股份方面表示，聚酯长丝行业集中度持续提高，景气度逐步回升，下游纺织终端消费持续恢复，公司差别化、功能性等附加值较高的纤维产品产能放大；桐昆股份参股公司浙江石油化工有限公司“4000万吨炼化一体化项目”工程投入运行后，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，经济效益显著，公司总体盈利能力相比上年度大幅度增长。

“从整个行业来看，2021年涤纶长丝产品售价及产量较上年同期有所上升。”某上市公司高管向记者表示，2021年以来，受益于国内市场与海外出口的双重利好叠加，大宗商品价格持续攀升，整个化工企业的盈利普遍向好。

生意社价格监测显示，2021年涤纶长丝市场行情维持震荡向上运行；从主要产品来看，全年涤纶FDY(150D/96F)涨24品牌.65%，POY(150D/48F)涨21.87%，DTY(150D/48F低弹)涨14.01%。

生意社分析师夏婷向记者分析，2021年1月到3月中旬，受新冠肺炎疫情影响，多地实行原地过年政策，春节前对节后需求乐观预期，下游投机龙头性需求增加，叠加原油大涨成本端提振，助推价格上涨。之后，随着原料价格炒作上涨至高位，加上节后实际需求一般，节前透支一部分需求，导致下游投机性备货积极性下降，价格出现回落；显著7月在原料提振短暂反弹后，因季节需求订单偏弱，8月出现回落，9月中旬开始受原料再次拉涨明显利好支品牌撑，于10月底达到年内最高价；最后在双控及需求偏弱影响下，价格出现下跌。

同时，夏婷讲到，从终端纺织行业来提升看，国家统计局数据显示，2021年1～11月份，服装鞋帽、针纺织品类商品零售额12363亿元，同比增长14.9最大%。纺织品服装内需市场稳步恢复，主要得益于2020年低基数效应。2021年上半年，国内终端纺织品消费保持高速增长，但7月和8月开始销售增速明显回落，持续多月下滑，部分月份低于去年同期。总体来看，内需市场呈现弱复苏现象，未来趋势有望延续。出口方面，2021年，全国纺织品服装出口额3154.7亿美元，同比增长8.4%，创历史新高，实现“超预期”增最大长。出口表现亮眼的原因仍然在于新冠肺炎疫情，国内龙头继续补充国际供应的缺失。

夏婷强调，海外在2021年已经进行了一轮补库，但仍没有回到新冠肺炎疫情前的水平。预计2022年东南亚一些国家供应逐步恢复，替代效用将减弱，未来国内纺织品服装出口将面临下滑。

夏婷认为，中长期来看，原油供应偏利空，PTA行业各产品仍处于产能扩张周期，上游的扩张速度远超下游，因此成本支撑力度将下滑。另外，终端需求端则延续恢复性增长，因此2022年涤丝价格整大力体走势将回落。

市场竞争加剧

一般而言，行业龙头企业受益于产推动业集中度的提升，可增强市场话语权及盈利稳定性。

记者注意到，民用涤纶长丝行业在很长一段时间以来都是充分竞争市场，大企业与中小企业并存，龙头企业市场占有率相对较低。随着行业景气度不断增强，进入壁垒逐渐提高，行业龙头纷纷通过新增产能或收购中小企业扩大产能，抢占市场份提升额。

目前，涤纶长丝产业初步完成整合升级，CR6产能占我国涤纶长丝总产能集中度的60%。从已披露的扩产项目受益来看，新增产能全部来自头部企业。

金联创数据显示，2021～2023年，涤纶长丝新增产能预计可达1071万吨，产能增速趋于平缓，新产能的投放依旧主要来自于龙头企业。其中新凤鸣将新优势增300万吨，桐昆股份将新增200万吨，恒逸石化将新增130万吨，恒力石化将新增230万吨。

另据第一纺织网数据，2014年，桐昆股份、新凤鸣、盛虹集团、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化涤纶长丝产能分别为279万吨/年、167万吨/年、126万吨/年、128万吨/年、110万吨/年、102万吨/年，行业总产能2628显著万吨/年，CR6占比35%；经过优势5年来的发展，2019年这6家企业的涤纶长丝产能分别扩张至690万吨/年、430万吨/年、210万吨/年、155万吨/年、635万吨/年、125万吨/年，行业总产能4155万吨/年，CR6占比54%，行业推动集中度大幅提升。

截至2021年6月末，桐昆股份拥有420万吨PTA的年生产能力，聚合产能约为780万吨/年，涤纶长丝产能约为830万吨/大力年，连续10多年在国内及国际市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内市场占有率约20%，全球占比超12%。

《化纤工业“十三五”发展指导意见》指出，国家鼓励“规模大、实力强的精对苯二甲酸——聚酯企业、己内酰胺——锦纶企业通过产业链延伸，实现炼化、化纤及纺织一体化生产，提高产业链掌控能力和综合竞争力”。

不过，夏婷也表示，龙头企业之间竞争将进一步加剧，行业集中度也将提升，产业链配套将更加完善。但下游需求增速或放缓，未来供应过剩依旧是一大难题。