昨天师姐聊了应付账款和应付票据，师姐说这两个科目是你欠别人的钱，但是能展现出你在行业中的地位，但最终钱还是要还的。今天师姐就来聊一个几乎不用偿还的负债，被号称为“最幸福负债”，它就是预收账款。

预收账款的概念

预收账款是指企业向购货方预收的购货订金或部分货款，企业预收的货款待实际出售商品、产品或者提供劳务时再行冲减。

第一步：看预收账款总额

师姐为什么说这是最幸福的负债科目呢？是因为预收账款是公司盈利能力的一种表现，很多投资者将这一指标作为判断投资对象的标准。

预收款项虽然在账面上是负债，但本质上是企业将在未来实现的收入，而且一般还不需要还款，也就是没有偿债压力；当开具销售发票后，这部分预收款项就变成了营业收入。

所以一个企业预收账款越多，通常表明企业未来的业绩有一定保障，不用太担心业绩突然骤降。比如A股市场上的贵州茅台、格力电器、美的集团等预收账款占比很大，一般不会出现业绩骤降，当然增长率的波动是免不了的；同时也能表明公司在行业中的强势地位。

因此投资者也往往将预收账款作为判断企业未来营收的先行指标，如果预收账款突然下滑，那么很大可能是行业供需出现变化或者公司经营出现问题。

但对于预收账款的分析仅到此为止，师姐认为是不完善的，我们需要关注的还有很多。

第二步：看公司商业模式

预收账款的多少其实和公司的商业模式息息相关，熟悉贵州茅台的朋友应该会有体会。这里师姐举两个例子：

一个是房地产企业，房产商一般是预售制，提前收款，所以账面上有大量的预收款，这会拉高房产公司的负债率，但实际上这恰恰是房产商的生存命脉，只不过预收款转营收的周期比较长，要把握业绩释放的时间点；

另一个是商超行业，经常逛超市的朋友会购买购物卡，通常大家能得到一点折扣。当你买购物卡的时候，商超收到的钱要计入预收款。

但是购物卡有种特殊的情况，那就是有人买了卡，其实并不会用卡去买东西(比如卡被忘了、丢了)。这时候这部分预收款就无法转入营收，也就无法最终体现在公司的利润里面。比如三江购物，超过一年没有消费的预付费卡大概率再也不会被使用，导致公司差不多有5亿元左右预收款不会体现在利润里面。

所以

因此，公司的预收账款和生意模式密切相关，大家要弄明白预收账款里面的门道，就要对公司的商业模式很熟悉。

第三步：看预收账款结构

对于预收款，我们要关注的只是有经营业绩相关的部分。如果公司预收款是一次性收入，比如预收的拆迁款，这会导致公司预收账款短期内大幅增长，但其实与自身经营业绩无关，就不具备分析价值。

第四步：综合分析财务状况

师姐讲的综合分析财务状况，是为了警惕预收账款财务舞弊。预收账款最终利润是利润表，与营收和利润密切相关，也就是可以很好的调整利润，同时也是公司转移资金、洗钱、偷税漏税等行为理想的的“合作方”，所以值得警惕。

一般我们将毛利率、期间费用率、应收账款周转率、存货周转率、预收账款变动率、产能利用率、产销率等做同步分析，去判断公司预收账款变动的合理性。比如一公司预收款很多，同时存货周转率很低，库存商品价值很高，这明显不合常理。

有关预收账款财务舞弊的内容我们在《财务舞弊分析专辑》中会详细讲到，这里师姐就捎带提一下。

最后