地产作为每一轮稳增长周期的关键变量，也是宽信用过程中最重要的抓手。21年数据恶化之下，市场对于地产放松的期许度大幅抬升。21年下半年以来，在融资端、需求端的双重挤压下，房地产数据加速恶化，下调的幅度及速度几乎创历史最差，因而市场对稳定地产、放松地产的预期抬升。
二、四轮稳增长周期，地产股行情如何演绎
两轮经典政策放松周期的地产行情表现来看——
（二）两轮地产从中央层面未有大幅放松的周期：2011年、2018年
两轮政策未大幅放松周期的地产行情表现来看——
三、四轮稳增长周期，地产链如何比价？
其中，销售链条的家电、家具、消费建材行业景气度主要跟踪地产销售周期（或竣工周期）；投资链条的钢铁、水泥、挖机、重卡等不仅要跟踪地产的新开工和投资，也与基建投资的改善预期密切相关。
历史来看，由于存在滞后性，每轮地产的主升浪行情大多未见到最后地产投资的修复。但是，地产销售及基建投资的强弱却有差异，这决定了每一轮的内部比价。
3.2 2008年：政策放松 数据验证 业绩兑现，最强的一轮地产链行情
2. 由于政策兑现后还有数据验证、业绩兑现，地产投资链、销售链持续性更优
3.3 2011年：政策平淡 数据验证 业绩证伪，地产好于其它地产链
2. 中观数据、及业绩验证，是投资链/销售链的行情观察指标
3.4 2014年：政策放松 数据平淡 业绩证伪，地产产业链未跑赢牛市
这一轮地产销售小幅改善，投资、新开工数据改善乏力，白电销量、挖机销量等中观景气验证不足。板块内部，销售链条最优，地产行业居中，投资链条最差。
3.5 2018年：政策平淡 数据验证 业绩分化，有业绩的投资链最优
2. 同样是业绩验证决定了投资链/销售链的分化，基建支撑投资链业绩平稳
四、核心结论：如何看22年稳增长周期的地产链布局？
4.3 地产强贝塔品种表现疲弱，市场在担心什么？本轮供需的梗阻短期难以打通
4.4 从梗阻疏导的传导顺序，前瞻22年地产链行业的配置脉络
五、风险提示
经济低预期、稳增长政策低预期，全球疫情失控等。
本文源自金融界
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